国庆大假后，股市大盘指数一路冲关夺隘，目前已冲上6000点以上。如此新高点位伴随着“二八现象”的困惑，使很多股民难以把握恰当的操作节奏。目前市场的基本面跟前期有什么区别？还有哪些投资机会需要关注？如何在新高点位上获取应得的收益？为此，本报记者专访了联合证券研究所所长吴寿康。他认为，从短期来看，股市调整压力较大；但从长期看，仍然有上升空间；在目前情况下，投资机会有待深度挖掘，投资者应紧跟主流热点，不宜盲目追高。

　　6000点后先抑后扬

　　吴寿康说，目前股市的整体估值水平都比较高，如受投资者重点关注的金融、地产板块，目前的估值已不便宜了。近期蓝筹股的行情演变脉络就是从金融、地产板块开始的：先是金融地产启动，然后是钢铁、石化等二线蓝筹股上涨，接着 沪深300 (行情 股吧)指数的10大成份股上涨，现在又开始炒作央企整体上市概念了。

　　吴寿康认为，预测分析6000点新高后的市场走势，应该先弄清楚推动中国股市持续走牛的因素。“依我个人之见，近2年来股市持续上涨，主要得益于1000多家沪深上市公司效益不断增长。”吴寿康说，企业做大做强机制日趋完善，股改后使大小股东的利益趋于一致，这对上市公司提升业绩，具有积极而又长远的影响，去年上市公司净利润增长40%，今年上半年达到了50%以上，预计明年也在40%以上。

　　“其次是人民币升值的推动。”吴寿康称，人民币升值使以人民币计价的资产价值重估，银行地产就是典型代表。

　　吴寿康同时认为，流动性过剩也是推动中国股市持续走牛的原因。尽管央行今年以来已连续5次加息和提高存款准备金率，但到目前为止，居民存款收益仍为负数，在股市火爆的情况下，谁还愿意把大量资金存入银行？如果没有足够多的资金入市，中国股市不可能维持长久的牛市状态。

　　在对上述三个方面因素的分析后，吴寿康说，这些因素在今后相当长一个时期内会仍然存在。当然，流动性过剩问题受宏观政策的调控会大一些，如央行宣称的调控目标为，使存款收益为正数，这意味着年内至少还将加息一次，而且有可能此次加息的幅度比以往要大一些。如果加0.54个百分点，则一年期存款利率（税前）将达4.41%，而有关方面估计年内CPI上涨指数将控制在4.5%以内，如果到时的实际情况与预计的基本相同，那么，有可能出现部分存款从股市上回流银行的现象。

　　不过，吴寿康告诉记者，影响后市的因素中还包括股指期货即将推出。由于股指期货同时兼具了做多和做空功能，因此，不便简单地将其对股市的影响归之为利好或者利空因素。纵观国际上各国推出股指期货的效应，基本上可以归纳为，在股指期货推出前夕会助长股票指数，而一旦推出后，则会助跌股票指数。因此，从总体上看，在股指期货推出前后，市场的震荡幅度将加大。

　　投资机会重在深度挖掘

　　吴寿康说，目前，很多市场人士都在谈论“泡沫”。中国A股市盈率平均为50倍以上，在世界上也是较高的，但他个人认为，应该从以下几个方面来看待“泡沫”：一是看看泡沫究竟存在于哪些股票上。当前股市的泡沫主要存在于一些没有业绩保障的股票上。这类股票容易在市场疯狂时被短线炒作者拉抬；二是看看个股的动态市盈率。对于上市公司的股价，一些人喜欢用业绩来评估，这是不全面的，还应该包括对未来业绩的评估。因为买股票就是买企业的未来，而处于“新兴加转型”时期的我国，上市公司中不乏未来业绩趋好者。因此，用动态市盈率来衡量，有些股票价格就并不显得过高了。

　　在谈到目前的投资机会时，吴寿康认为，不妨多关注这样一些板块或题材的股票：首先是央企整合、整体上市类个股。目前“中”字头股票涨势如虹，这类股票将成为今后一段时期的投资热点。

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