11月CPI数据公布当日大盘再度大跌，调高存款准备金的紧缩举措没有压垮大盘，接踵而至的房贷新政倒成了促使市场回抽的导火索，对政策消息的反应从来都是这样莫测，这就是市场。

 
　　要读懂政策

　　以中央经济工作会议为明年定下的基调，各个政策口子出台符合"紧缩"主旋律的政策一点也不意外。17大后，管理层显然已经意识到，单单依靠收缩货币投放总量的货币政策（加息手段和调整准备金、发行央行票据）要对付通胀很难收到预期的功效，更多地采取有的放矢的措施，从根子上解决经济结构性失衡才是正道。

　　对于房地产这样明显的过热领域"开小灶"，乃至于更为直接的窗口指导，是完全顺理成章的事。站在这个层面上理解二套房贷以家庭为单位的从严规定，我们就不难读懂调控背后的良苦用心。

　　调控没有针对股市

　　本栏向来认为，通胀危险和地产、股市的资产泡沫绝对不是孤立现象，最近几个月来，人们已经明显感受到政策调整的思路开始已经纳入更为系统的调控视野。既然如此，要认清股市在未来的调控安排中处在什么样的地位就显得尤为重要了。

　　本栏认为，现阶段市场对此不必过于担心，这次股市的调整先于地产，后面还有很多使命需要股市承担，这个时候挤泡沫还不会那么彻底，股市过热（事实上尚未完全从过冷中走出）并不是矛盾的焦点，本周出台的调控政策没有一条是直接针对股市的，着力点直指通胀，兼顾调控房价涨幅。因而，目前的调控新政对股市的影响也是局部的，和市场正在演进的板块构造结构性变化的趋势是吻合的，用不着自乱阵脚。

　　规避地产和金融

　　高度受压的地产、金融板块成为昨日大跌的重灾区，事实上，这两类个股之前的走势已经显出颓势，很多一线地产股昨日都是放量大跌，逼近两周前探出的低点，金融股的走势因其和地产的命运高度相关，也露出第二波补跌的隐忧，对这类主力资金急于减持的个股短期内要重点规避，即使做反弹风险也很高。

　　金融地产的二度补跌重新将大盘带回5000点之下的可能并不大，除非中石油这样的指标股再度"变节"，在趋势整体转暖的大背景下，大盘的回抽始终是二次增仓的绝佳机会，投资者千万不要踩反节奏。