国际实业（000159）煤焦化业务贡献主要利润
　　●2007年业绩大幅增长：年报显示公司实现主营业务收入8.54亿元，较上年同期增长57.41％，净利润6116万元，较上年同期增长4326.37％，每股收益0.30元。业绩低于我们的预期，主要原因是子公司煤焦化公司免税政策到期，按照15％征收所得税，我们当初是按7.5％的减半优惠税收计算的。
　　●煤炭和焦炭产销量大幅增长：公司2007年实现煤炭产量99.4万吨，其中80％是焦煤，焦炭产量达到37万吨，和公司已经签订的2007年焦炭供应合同量36.5万吨相一致。焦炭主营收入较去年同期大幅增长93.7％，由于产能并未出现翻番的增长，我们判断公司外购了部分焦炭进行销售。因此，焦炭的毛利率出现下降，从2007年中期的46％下降到年报的31.5％。但由于销量增加，煤焦化业务的营业利润大幅增长到2.08亿元。而且2007年底焦炭出厂价格上调到950元/吨左右，在2008年将提升公司的焦炭盈利能力。
　　●非公开增发获得通过，新建70万吨焦炭将于2009年投产：公司非公开发行已经获得证监会的批准，募集资金将用于建设二期70万吨焦炭，预计该项目将于2009年投产，是公司未来的主要增长点。
　　●房地产业务稳定增长：乌鲁木齐的房价在沉寂多年后2007年出现喷发，目前核心地段的房价达到了3000～4000元／平方。公司正在大力建设南门城项目，房价的提升使得房地产项目的盈利增强，未来3年将成为公司的利润来源之一。
　　●维持买入－A评级：随着焦炭产能的持续扩张，公司业绩将继续保持高速增长，由于煤焦一体化的优势，盈利能力将得到保证，我们维持买入－A的评级，提高6个月目标价格到24元。

　　福耀玻璃（600660）增发扩产助公司驶入快车道
　　●2007年年报符合预期：公司近日公布了2007年年报，实现营业收入51.66亿元，同比增长31.29%；归属于上市公司股东的净利润9.17亿元，同比增长49.39%；折合EPS0.92元，与我们的预期基本一致。2007年分配方案为每10股送10股并派现金5元，超出我们的预期。
　　●汽车玻璃盈利维持高位，浮法玻璃盈利大幅改善：从公司各业务盈利来看，汽车玻璃收入增长23.02%，其中，海外汽车玻璃OEM业务收入增长130%，是公司盈利增长的亮点。2007年公司在全球汽车玻璃的市场份额上升至第四位，同时得到了世界顶级名车宾利的配套签约。随着研发能力的提升，公司的海外配套业务比重将保持高增长，并逐步成为收入和盈利比重最大的业务。虽然受人民币升值、出口退税率下调等因素影响，但是浮法玻璃原片自给率的提高、自建汽车玻璃生产线的增加以及新建生产线投资的边际递减等因素，导致公司汽车玻璃毛利率水平继续保持35.53%的水平。此外，2007年浮法玻璃价格大幅上涨以及产品结构的优化，也是公司盈利大幅增长的另外一个因素，2007年浮法玻璃毛利率同比增加了6.5个百分点。
　　●增发扩产助公司驶入快车道：公司同时公告了公开增发的董事会决议议案。公司拟增发不超过1亿股（分配方案实施前），主要资金用于国内各汽车玻璃生产基地的扩产以及研发，公司在国内五大汽车玻璃生产基地的年产能将增加1050万套。增发不但保证了公司产能扩张，更是未来3-5年盈利增长的保障。不考虑增发项目的投产以及摊薄，我们预计公司2008年和2009年EPS分别为1.3元和1.66元，维持买入-B的投资评级，6个月目标价45元。（安信证券）