从上市首日开盘的48.6元，到昨日收盘的38.88元，中国石油（601857）在7个交易日内的跌幅达到了20％左右。由于中国石油A股上市第一个交易日高达51.58％的换手率，可以说大部分介入中国石油的资金在短时间内均被套牢。

    尽管尚未计入指数，但在中国石油回归后，A股市场出现了较大幅度的调整，这使得坊间有意无意地把"罪责"加在了中国石油头上。除了中国石油自身套牢了大量的资金以外，还有看法认为中国石油上市首日过高定价，之后频频下跌，引得市场对整体估值重新进行审视，调整因而产生。

    实际上，记者在采访中了解到，主流券商及机构对中国石油A股的估值中枢均集中在35元附近，鲜有超出40元者，中国石油股价回调更多的是体现了价值的回归。

    机构估值：大致趋同

    尽管中国石油经历了从48元到37元的市价变化，但各个主流券商研究员给出的中国石油估值基本未变，无论是在中国石油A股上市前，还是在上市后，主流机构给出的中国石油估值都维持在35元附近。

    国金证券分析师刘波给出的估值为27.81至32.64元。国信证券分析师李晨曾建议A股投资者，如果股价高于40元，应该卖出。

    多家券商研究报告给出的估值来看，既有低至20元者，也有超过40元者，最低和最高之间估值差距巨大。但如果综合起来看，对中国石油估值低于25元或者高于40元的都只是少数几家券商，大家对中国石油的估值仍主要集中在30至35元区间段内。这或许可以部分地解释中国石油以48元高开后为何出现了逐步下跌。

    市场估值：集体误判

    中国石油上市首日高达48元的价格以及大量的换手说明，市场相当一部分资金对中国石油定价要远远超出大部分分析师。而这究竟是市场的集体误判？还是分析师对中国石油未来成长的过低估计？

    在强烈看空及积极看多中国石油的人士之间，分歧并不存在于现有价值的判断，而是集中在中国石油未来增长潜力的判断上。

    对中国石油估值超过40元的某券商分析师表示，在牛市格局下，周期性行业已经普遍获得了2008年30倍市盈率或者更高的估值，那么对中国石油的估值可以达到45倍的PE，也就是超过40元的估值。

    但更多的人士对中国石油未来业绩增速有所保留，深圳一家投资公司管理人表示，在成品油定价机制尚未理顺的情况下，政府对成品油定价的管制将会长期存在，所以中国石油未来难以充分享受高油价带来的高盈利，不应被给予过高溢价。