国金证券：ST中鼎 明珠仅显“冰山一角” 增持评级

　　投资汽车零部件行业的标准有两点：第一，产品通用性强，因此市场容量大，行业增长前景广阔；第二，存在一定进入壁垒，因此企业可避免恶性竞争，提高对整车厂的议价能力，维持稳定的盈利水平。这些都是中鼎股份所具备的特点，我们认为公司的投资价值体现在以下两点：

　　公司所处的汽车非轮胎橡胶(行情 论坛)制品行业属于劳动密集型产业，其制造环节向中国转移是必然趋势，在国内需求和海外出口的双轮驱动下，行业增长前景光明；

　　 非轮胎橡胶(行情 论坛)制品属于通用型零部件，中鼎股份下游用户几乎覆盖所有类型的整车生产企业，由于该行业存在规模、技术、成本等多重进入壁垒，而中鼎股份拥有橡胶混炼、模具开发和成品加工的完整工艺，是中国规模最大的生产企业，因此公司具备持续、快速增长的潜力；

　　 对公司的竞争威胁主要来自于国外同行，全球前50强非轮胎橡胶(行情 论坛)制品企业中有28家在中国设立独资、合资企业，已占据国内市场60%左右的份额，但这些外资企业专业性强，单一企业规模较小，在外资与中资并存的格局下，中鼎公司继续提高其市场份额是完全有可能的；

　　 我们预测公司07-09年分别实现销售收入608、792和1,039百万元，实现净利润84、128和174百万元，对应EPS分别为0.267、0.408和0.554元；

　　 由于目前注入资产仅为中鼎集团的密封件业务，公司在股改中也明确表示为消除关联交易，未来将把与汽车橡胶件业务相关资产的股权转让给上市公司，因此估值方面应给予一定溢价，我们给予公司未来6-12个月17.5元目标价位，对应07-09年动态PE分别为66、43和32倍，建议“买入”；(不包含资产注入后的业绩增厚，我们将在公告之后及时调整)

　　主要风险：公司橡胶原材料90%需要进口，原料占总成本比重为65%，2005年由于原材料价格上升，公司毛利率由04年38%下降至30%，公司存在原材料价格上涨侵蚀利润的风险，但我们认为该风险对当期业绩影响最大，公司每年新产品订单签订时，都会根据原料成本及时调整价格；

　　华泰证券：鑫科材料(行情 论坛) 精密铜带制造业的领先者 买入