长安汽车(行情 论坛)（000625）自主品牌发展能力取得突破

　　国都证券

　　长安福特马自达在2006年同比增长106.9％。福克斯、蒙迪欧等车型热卖。福特旗下的品牌在中国的市场份额将继续高速增长，到2010年福特汽车在中国乘用车市场占有率将达到8%左右。

　　蒙迪欧致胜11月8日上市以来，已经取得了良好的市场反应。当月销量是4233辆，预计2008年的销量在5-6万辆左右。

　　长安福特马自达汽车南京公司竣工投产。这是长安福特设立的第二家整车工厂。南京工厂的产能储备保障了未来几年福特的高速发展。

　　南京工厂投产和长安福特马自达公司产销量的继续快速增长，将带动发动机公司较快进入盈利阶段。预计发动机公司在2008年将实现扭亏为盈，实现利润3-4亿元。

　　长安汽车(行情 论坛)的自主研发车型仍然距离贡献利润较远，但不断积累的技术和自主研发经验助力长安未来的飞跃。我们看好长安汽车(行情 论坛)的自主品牌的发展前景，长安汽车(行情 论坛)具备在自主品牌发展上取得突破的能力。

　　预计公司2007年下半年与2008年以长安福特为主的投资收益将继续保持大幅度的增长。母公司微型车业务将好转，预计2008年上半年能实现扭亏盈利。预计公司2007-2009年的每股收益分别为0.40元、0.79元和0.97元。考虑公司的高成长性，给予其30-35倍的市盈率，6个月内的目标价为24-28元左右。给予“短期-强烈推荐，长期-A”的评级。

　　南天信息(行情 论坛)（000948）经营状况实现转折

　　中原证券

　　公司是国内较早从事专用金融电子产品生产的企业，其主打产品存折打印机连续10年列为国家级新产品。近年来，公司业务向软件、系统集成、信息产品以及运营服务等方向渗透，但仍然专注于金融领域。

　　公司未来主要的信息产品包括PR系列存折打印机、BST银行自助终端设备、自助售票机产品和ATM设备的生产。借助国内巨大的市场缺口，未来BST、ATM等设备的发展空间将非常广阔。

　　软件与集成业务主要为银行客户提供专业服务和软件外包服务。基于公司良好的客户关系，公司在这项业务上预计能够获得超常规的发展。

　　运营与服务业务主要利用自有专用金融设备全面开展维护服务和运营业务。其中服务业务主要向公司能够生产的信息设备（存折打印机、BST设备、ATM设备）提供维护服务。运营业务主要利用ATM设备进行运营业务。凭借生产优势，维护业务将是公司未来盈利的有力保障。

　　公司主营业务不断优化，经营状况实现转折，并已驶入成长快车道，未来发展前景值得期待，预计2007年-2009年公司每股收益为0.22元、0.30元和0.40元。鉴于未来公司业务的高成长性，给予公司2009年35倍市盈率的估值水平，合理价格中枢为14.00元，给予短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　天马股份(002122)产业战略布局基本完成

　　招商证券

　　重大资产重组尘埃落定。公司拟以每股2.2元的价格向齐重数控装备股份有限公司增资3亿元，增资扩股后公司持有齐重数控装备股份有限公司65.12%的股权。收购齐重数控不仅扩大了公司的经营规模，而且丰富了产品线，进一步延长了轴承制造的产业链，加强了与下游产业之间的联系。

　　外延式扩张带来2008年业绩爆发式增长。公司系列收购活动的目的是为了完善产业和产品布局，收购的成功得益于公司对市场敏锐的触觉和快速的反应，天马股份早在一年前就开始投资风电项目，在2005年就开始了收购齐重数控的谈判。我们认为2008年公司业绩增长来自于三个方面：合并齐重数控、北京天马的业绩改善及成都天马风电项目的投产。

　　风电轴承项目投产是2008年的第二大亮点。根据成都天马IPO项目的进度和订单情况预测，公司2007年风电轴承的销售规模有望达到4000万元，2008年将达到2亿元。

　　预计2008年、2009年公司每股收益预测为3.7元、5.4元，2008年、2009年的动态PE为34倍、24倍。鉴于公司正处于业绩高速成长期，内涵和外延式增长齐头并进，2007年-2009年三年的平均净利润增长率达到58%，平均净资产收益率达到24%，远高于机械行业平均水平，给予公司2008年50倍、2009年30倍的PE，估值区间在162元-185元。