精彩观点：

　　08年市场可能会有一个比较大的震荡

　　市场奥运会前后的表现，是值得投资者警惕的

　　我们在做投资的时候，关键还是注重投资，注重行业长远的发展

　　医药行业的市场拥有相当大的广度和深度

　　证劵之星：首先，能否请您回顾一下07年行情？

　　钱钧：07年市场总体应该是单边上扬的一个态势，中间虽然有几次震荡，但最后还是又创了新高，总体是一个单边上扬的态势。

　　证劵之星：那展望一下08年的行情？

　　钱钧：我们认为，延续07年的行情，08年市场可能会有一个比较大的震荡。但总体上，市场的运行格局可能在一个的区间运行，但会有比较大的震荡。

　　证劵之星：那会创出新高吗？

　　钱钧：不排除有创出新高的可能性。

　　证劵之星：那您觉得会是一个什么原因造成您所说的比较大的震荡呢？

　　钱钧：原因有几个。第一个是美国经济的衰退。

　　第二个就是国内经济经过连续多年的高速成长，07年股市也呈现出一个连创新高的态势，我觉得这个市场毕竟是个虚拟的市场，现在这个市场已经反映了多年以来我们经济基本面的一个情况。那么未来的经济运行情况，大家还是有很多分歧的。另外一个，对于奥运会来说，实际上是一个刺激性的因素，并不具备持续性，所以市场奥运会前后的表现，也是值得投资者警惕的。

　　第三个国内经济经过多年高速成长，无论是从资源、环境、人口、劳动力等各个方面，它们的持续性可能也会出现一定的问题。这个时候市场出现大幅震荡，可能是不可避免的。

　　证劵之星：那在08年，奥运会是否是行情演变的风水岭？

　　钱钧：不一定是风水岭。但奥运会应该是08年市场的一个比较大的热点，因为奥运会不仅对相关的行业会产生比较大的影响，而且对投资来看，对投资者心态的把握也会产生一个比较大的影响。

　　证劵之星：那具体是什么心理影响呢？

　　钱钧：我觉得从投资来讲，其实并非那么简单。未必奥运会前就一定涨，奥运会后就一定跌。我觉得这个，从逻辑上看，并不是完全成立的。其实，具体从各个行业看，有些行业是奥运会前受益的，有些是奥运会后受益的。所以，对于奥运会这样一个题材，怎么样去把握投资，不能简单地去看，去分析。

　　实际上，这个里面还交织着很多经济方面的问题，比如说，在奥运会之前，大家可能对美国的经济比较担心，压抑了一部分投资的热情，那么有可能奥运会后，美国进入大选，次贷危机逐步解决了，大家可能会更乐观。这个是包含很多很复杂的因素，所以，我们不能简单地认为，奥运会前必涨，奥运会后必跌。

　　证劵之星：您觉得美国经济对我们市场影响到底有多大呢？

　　钱钧：总体来看，我国经济对外尤其是出口方面，依赖比较多。美国在我们出口当中，占据一个比较大的份额，这个是一个方面。第二，美国经济实际上，和欧盟、日本等相关程度也是比较高。所以我们说美国经济，实际上是泛指西方发达国家的经济，如果它的表现不好，那对我们可能是有一个比较大的影响吧。

　　证劵之星：那股指期货呢？如果推出，对市场有什么影响？

　　钱钧：对于股指期货，我们并不认为它是一个对于投资者有很大影响的事情，仅仅可能在特定过程中，会有一点小的影响，比如投资资金的运作等。但这个并不影响我们对公司的判断，并不影响我们对仓位的判断，并没有什么特别大的影响。

　　证劵之星：股指期货所具备的快速套利的功能，会对基金的业绩有影响吗？

　　钱钧：有可能。实际上，中国的基金也在转变，过于在意短期的排名，对于中国基金长久的发展可能也未必有益。我们在做投资的时候，关键还是注重投资，注重行业长远的发展，而不是太看重基金业绩短期的排名。

　　证劵之星：那您使用股指期货的保值、对冲功能吗？

　　钱钧：暂时来说，我们对股指期货还处于学习的过程之中。我们可能以后会做一些尝试，但做为一个股票型基金来说，未来的投资重点肯定不在股指期货，而在对行业，对公司的研究。

　　证劵之星：那您能介绍一下，您的投资风格吗？

　　钱钧：我的风格相对来说比较灵活，视野相对来说比较开阔。因为我个人具有工科的背景，对于各个行业，比如说钢铁、有色、工程机械、化工、医药等行业，尤其是制造业的，理解起来有一定的优势。

　　证劵之星：那08年，您最看好那些行业？

　　钱钧：化工行业。这个行业一个很大的投资主题，就是在原油价格长期处于比较高的背景下，煤炭的性价比的优势就会体现出来。同时，整个以石油、石化产品为主的行业的格局可能会发生比较大的变化。从去年开始，太阳能、风能等新能源就成为大家比较瞩目的板块，但实际上，化工行业会有比较大的机会，用煤炭作为石油替代品性价比还是有很大优势。

　　第二个是医药行业。我们注意到，在市场处于相对低估的时候，我们市场的上百家的医药上市公司，它的总市值加起来是非常小的。我觉得这是非常奇怪的现象。医药行业的市场拥有相当大的广度和深度。

　　第三个看好钢铁行业。经过前几年的淘汰落后的钢厂的整合，现在在铁矿石价格比较高的情况下，国内大的钢企的成本优势已经是特别突出了，这是非常有利于大的钢企对小企业的整合的。

　　第四个我们还看好传媒行业。在数字电视改造的背景之下，经过几年的发展，未来这些公司在09-11年的利润可能会有个超预期的增长。

　　第五个我们还看好海运这个行业。目前原油价格比较高，很多国家就不能用油来发电了，可能要更多去依赖煤炭了，煤电厂的会可能以后会增加建立的数量，煤炭的需求肯定将要增加。这个不仅会带动煤炭价格的上涨，也会带动海运业的发展，这个增长的前景也相当不错。

　　其他的包括，因为石油价格高涨，引发生物能源热。从而挤压农产品的生产份额，那么，虽然我国的农产品的价格有其他因素，农产品的价格上涨也是可以预期的。

　　证劵之星：那您是怎么判断一个行业或者一个公司的价值呢？

　　钱钧：我们光大保德信有一套相对成熟的价值评估体系。是我们团队共同开发出来的，在实践中效果也不错，用几个比较有效的指标，可以对上市公司的业绩、估值等进行比较准确的预测。再加上投研团队的支持，可以很好的发现出好的机会。

　　证劵之星：那您个人有什么心得体会吗？

　　钱钧：我比较喜欢从行业角度去挖掘大的投资机会，然后再进一步去挖掘行业内有价值的公司。

　　证劵之星：那如何去发现具体的公司呢？

　　钱钧：在大的行业比较好的情况下，因为每个公司处于不同的细分行业，可能情况也是不一样的。需要有一个比较良好的分别的能力。

　　证劵之星：那您如何看房地产行业？

　　钱钧：房地产和金融行业，还是有比较好的机会。但是对于这两个行业，未来可能受到政策影响的可能性大。在未来选择一个比较好的时点进行投资，可能更加重要。

　　证劵之星：能否比较一下基金和QFII的优势和劣势？

　　钱钧：QFII的本土化还是比较大的，他们的研究员很多都是本土很优秀的。他们对国内市场的情况并不入基金了解，他们的投资理念可能为未必适合。基金来说，可能视野还不够高，不够宽，但这个不是很大的区别。

　　证劵之星：关于08年，对证星的网友最想说的是什么？

　　钱钧：在享受泡沫的时候，但愿大家不要忘记了风险。

　　钱钧简介：硕士，历任光大保德信基金管理有限公司投资研究部高级研究员、 联合证券高级研究员西部证券投资经理助理、毕业于 南京大学国际工商管理学院。