后市仍将振荡上行，个股深度挖掘和资产注入将是化解高估值的手段。

　　根据天相统计，截至2007年8月31日，总共1503家上市公司披露了2007年中期报告，加权每股收益为0.1939元，可比样本同比增长63.85%；净资产收益率为7.74%。具有可比性的1364家公司净利润，较去年同期增长79.12%。实现投资净收益合计1157亿元，占利润总额 的比例为24.15%。剔除金融行业后，实现投资净收益合计393亿元，占利润总额的比例为14.02%。业绩增长最快的前三个行业分别是：家电；化纤；民航业。其中金融服务业无论在实现净利还是新增净利润方面都贡献了超过40％的收益。

　　从8月的行业涨幅看，和业绩增长呈现高度吻合的态势，另外具有资产注入概念的行业表现突出，如有色等。

　　目前市场呈现明显资金推动特征，我们认为短线决定大盘走势的主要是市场流动性，目前阶段和530之前一段时间的市场非常相似，但是我们不认为目前点位政府会出台任何打击股市的政策，基于理由为1、十七大召开前的平稳期；2、目前的上涨是蓝筹主导，根据最新的中报业绩市场PE36倍，以PEG不到1看，估值没有过高，仍在合理范围；3、红筹回归日渐临近。

　　随着CPI8、9月达到峰值，股票风险溢价处于持续快速下降过程中，将引导更多资金从储蓄流入回报率较高的股市。随着风险溢价下降，远期收益的贡献度大幅提高，而近期价值贡献度下降， 因此寻找可持续发展能力强、增长确定性高的企业才是化解高PE估值压力的最好手段。而随着中报业绩超预期增长的公司被充分挖掘后，市场将对公司后续增长能力提出更高的要求，9月份将面临一个从蓝筹股转向有持续增长潜力的个股的挖掘上。因此我们认为下阶段市场更着眼于长期成长性个股的挖掘上，相对行业的整体机会较小。