本币升值受益、需求扩张、资产整合

　　⊙本报记者 施俊

　　国海富兰克林基金日前发布2008年投资策略报告，提出本币升值受益、需求扩张和资产整合三大投资主题，看好地产、金融板块的超预期业绩以及上游周期性行业未来一段时期的业绩表现。

　　国海富兰克林基金指出，2006年沪深300指数上涨很多，今年更是大幅上涨，2008年的市场估计仍可以有30%以上的回报率，但是波动会加剧。国海富兰克林基金对于明年市场保持谨慎乐观。乐观的主要因素有：中国经济高速增长带来的上市公司盈利可持续增长的信心；负的实际利率和有限投资渠道导致的资本结构性过剩；以政府主导的价值创造为核心的产业资本证券化尚未达到高峰。

　　国海富兰克林基金同时指出，短期过高的估值带来的投资收益率预期降低需要时间来消化；高昂的指数需要消耗越来越多的新增资金作为上涨动力；股票供给加速增加等负面因素也是客观存在的，需要引起投资者关注。

　　国海富兰克林基金认为，从目前的数据来看，2007年整体宏观经济表现十分强劲。三季度我国GDP同比增速达到11.5%，GDP的三架马车投资、消费、出口三方面的良好表现在2008年仍然会得到持续。在微观层面，各行业企业的盈利能力处于进一步上升的趋势中，尤其是上游的原材料采选行业和制造业景气度继续走高，毛利率和ROE指标不断上行，反映出下游需求的旺盛增长。

　　国海富兰克林基金认为，尽管政府采取了密集调控措施包括升息、升准备金率、节能减排要求等手段来回收流动性、预防经济过热，但是见效并不显著，未来半年经济增速仍难以显著回落。乐观预计本轮经济景气周期至少延续至2009年上半年，未来半年经济增速仍将保持在11%附近的快速增长区间。

　　由于本币升值和较为明显的通货膨胀将一直存在，国海富兰克林基金认为，受益于本币升值的行业公司将获得明显的竞争优势。而目前总需求的旺盛扩张成为经济运行中的一个显著特征，未来投资需求依然构成经济增长的主要动力，部分产能受到政府调控限制的上游周期性行业，毛利率的提升可能性较大。另外，需要重点关注政府主导的，尤其是央企和地方龙头企业的资产整合机会。参照上述三大投资主题，国海富兰克林基金2008年看好业绩有望超预期增长的行业，重点关注房地产、证券、银行、保险、特种机械、电力、钢铁、汽车、奢侈消费品等行业。