公司煤炭资源丰富，主要从事炼焦煤的生产，是我国最大的炼焦煤生产基地。龙头优势保证了其在行业内的议价能力，可以有效缓解政策性成本对公司造成的压力。公司依托控股公司晋兴能源有限公司对兴县项目进行开发建设，随着时间的推移，公司的煤炭业务提升空间巨大，其中长期投资价值不言而喻，我们维持公司的“增持”评级。

　　公司目前拥有四座煤矿并配有相应的洗煤厂，原煤的核定产能为1280万吨。经过近几年的技术改造，原煤、精煤产量基本稳定。07年焦肥煤市场价格走势强劲，通过这次调研我们了解到，07年11月份公司的肥精煤、焦精煤和瘦精煤含税价格分别提升至860元/吨、810元/吨和670元/吨；除税后与07年中报数据相比，分别上涨19%、15%和16%。

　　公司依托晋兴能源有限公司(持股80%)开发兴县项目，矿区的配套铁路苛瓦线运力为1800万吨/年，预计今年6、7月份试运营，在保障煤炭外运的前提下，09年公司煤炭产能和可采储量将实现翻番，2011年，预计另有兴县1000万吨煤矿投产。

　　目前由于受到省政府换届的影响，矿井的批复和工程进度低于预期，保守估计今年产量在500万吨左右。

　　西山煤电（爱股,行情,的实际控制人为山西焦煤集团，直接控制人是西山煤电集团，从目前的情况来看，公司有两个背景，山西焦煤集团为大背景，西山煤电集团为小背景。

　　我们对集团的资产注入和整体上市存在预期，这一预期至少存在于小背景的层面上。但是，我们认为这将是一个长期的过程，需要等待，要用时间来见证空间的扩展。

　　我们预计，公司2007年～2009年每股收益分别为0.96元、1.43元和1.70元，考虑到公司在炼焦煤行业中的龙头地位、公司煤炭资源的稀缺性、依托兴县再造西山的预期、资源整合以及资产注入的预期；另外，还有因放宽硫份而提高公司煤炭回收率和煤炭价格超预期提价的可能，给予公司“增持”的投资评级。