昨晚美国的紧急降息举措举措意味着美联储可能在月底的FOMC会议上再降息25点，从而在8天之内总共减息100点，而这曾是多位经济学家对2008年全年减息幅度的预期，A股市场有望在年线附近反弹，投资者可趁反弹把股票换成强势的个股。那么那些是未来市场上的强势个股呢？我们认为，由于今日大部分的个股都出现了过大幅度的飙升，未来上升压力大增，所以洼地就在今天没有出现大幅度上涨的航空板块，其中的原因还不止如此。

　　人民币汇率中间价1月23日报7.2350元，较前一交易日大涨206个基点，为08年第8次创下汇改以来新高。其中07年业绩扭亏为赢的东方航空（爱股,行情,(600115)，短期调整到位，而且其基金持仓的力度较强，可适当关注。

　　美国减息仍有空间 本币升值快步向前

　　由于美国的加息，使得人民币升值的脚步不曾停止，航空公司持有的外币资产(主要是现金和存款、外汇投资)和外币负债(主要是外币借款和融资租赁)将收到汇率波动的影响，并形成汇兑损益。外汇资产将因人民币升值而受到损失，外汇负债则因升值而获益。航空公司一般拥有大量的外债，公司无论是短期借款、长期借款，还是融资租赁、经营性租赁应付账款，均以美元负债为主。另外，目前国内航空公司飞机、发动机及航材设备均从国外购买和租赁，普遍承担巨额美元和日元的外币净负债。鉴于国内航空公司的主要负债都是外币，而外汇资产较少，因此如果人民币在将来有升值趋势的话，将使其获得汇兑收益， 可直接大幅降低运营成本，从而提升业绩。航空公司将大大得益于人民币的升值。

　　国际原油价格大幅度下滑 直接受益

　　国际原油价格在美联储降息前最低后跌至85.42美元，跌幅近5%。收盘时下跌0.8%，为12月10日以来最低水平。人民币升值将直接降低国际航空燃油的人民币价格，尽管国内航空燃油市场没有对外开放，因此国内外价格并未接轨，但如果升值的趋势长期化，国内航空燃油的价格会有同比例的变化。航空燃油是航空公司的主要成本之一(目前占主营业务成本的近30%)，因此人民币升值可能同比例降低航空公司的该项成本。

　　公司完成了对云南航空和西北航空的重组，两航空公司资产注入后，东方航空在国内民航运输市场的份额将从目前的19%扩大到24%，公司也因此拓宽了航线网络，综合实力得到了明显壮大，未来发展空间也在不断拓展。近期公司与东航集团、新加坡航空公司、淡马锡关于战略投资的工作即将完成，公司有望借助新航入股资金及未来国家注资来收购上航，树立在上海机场（爱股,行情,的绝对控制地位，进一步提升自身的竞争力。

　　当然，全市场瞩目的“东新恋”结果如何，对于东航而言，却是一个难得的机会，因为可以借助别人的注资而获得新的扩展机会，谁不想呢？

　　国内航空业却随着奥运会的即将举办和行业性资源的优化重组而进入到新一轮快速发展的黄金时代，从K线图分析，东方航空(600115)已经回调至12月的大平台区域，下跌空间已经被基本封杀，在人民币加速升值的背景下，上升空间得到强力拓展，主力护盘意图明显，后市可积极关注！

　　南京证券