公司今日公布年报，2007年公司实现营业收入10.82亿元，同比增长20.51％，实现净利润1.42亿元，同比增长23.56％，每股收益0.58元（按期末股本摊薄为0.558元），略好于我们先前的预测。公司2007年新接订单16.50亿元，同比增长48.39％，显示了行业景气度仍在持续。

　　公司具有技术领先优势的数字化变电站业务目前处于试点阶段，未来将逐步推广。未来几年电网投资力度将不断加大，公司的传统业务将保持稳定增长态势。而由于城市轨道交通的大规模上马，公司的轨道交通电气化、保护自动化业务将保持30％左右的增长。

　　由于行业内竞争激烈以及电网招标体系改变的原因，公司的产品毛利率出现了不同程度的下降，电网调度自动化和变电站自动化毛利率分别下降了2.82和5.79个百分点。对于电网调度自动化业务来说，公司的竞争优势更为明显，未来应该可以稳定在30％以上；变电站自动化业务由于数字化变电站产品的逐步投入市场，毛利率将企稳回升。

　　公司拟增发不超过2500万股，募集资金主要投入数字化变电站、轨道交通、风电控制系统等6个项目，募集资金项目前景看好，但产生效益需要时间。

　　公司拟进行领导班子更换，南京自动化研究院的部分领导将直接进入公司管理层，未来公司管理将更加扁平化，可以预期，集团对于公司的支持力度将加大。目前集团尚有水情水调、大坝工程等优良资产，不排除注入上市公司的可能。

　　根据我们的测算，公司2008-2009年业绩将分别为0.70元和0.87元，按照2008年业绩，公司市盈率已经高达49.86倍，在不考虑资产注入的情况下，维持“中性”的评级。