许祥
公司公布业绩预增公告:2007年度净利润比上年同期增长100%-150%,比此前的预测提升了50个百分点,对应每股收益1.40元-1.75元。07年净利润大幅增长最主要的原因是计重收费的实施。湖南省于07年6月1日实施了高速路货车计重收费.公司的长潭及潭耒高速为京珠国道主干线在湖南的重要路段,属于南北纵向通道,交通流量较大,且货车比重较大.计重收费的实施,使公司通行费收入大幅增长。而另一方面,公司直线折旧使得相应的成本费用增长并不明显,因而使净利润增幅大大超过了收入的增幅。
公司07年第四季度车流量稳步增长。根据公司披露的各月车流量数据,永安高速、长潭高速、潭耒高速第四季折算全程车流量相对第三季度环比增长9%、3%、3.7%。货车比重也略有上升。这也是第四季度公司业绩超预测的原因之一。另外公司同步公告完成受让湖南大有期货经纪有限责任公司100%股权,同意“大有期货”向中国证监会申报金融期货经纪业务及交易结算业务资格,并向大有期货注资4000万元。至此公司拓宽了经营范围,该业务未来也具备一定成长空间,但短期内对公司财务状况及经营成果影响不大。随着公司主要路产车流量的平稳增长,加之07年上半年业绩基数较低,08年一季度公司业绩增幅仍会较高,08年下半年起业绩增幅会明显回落。
公司目前执行33%所得税率,08年由于所得税率下调及上半年业绩基数较低,全年仍可能获得20-30%的净利增长。07年市盈率20倍左右,08年市盈率17倍,估值合理,维持谨慎增持评级,但不建议追高。
风险提示:08年下半年起业绩增幅可能明显回落.先期已持有的投资者可在08年中期之前寻找获利了结的机会。