公司今日发布07年业绩快报，报告显示，公司07年实现营业收入19.5亿元，同比增长47.59%；实现利润总额4.15亿元，同比增长179.06%；实现净利润2.21亿元，同比增长155.52%；实现每股收益1.56元，与我们此前1.53元的盈利预测基本相符。

　　评论：

　　1、粘胶行业景气行情仍将持续。公司是我国粘胶短纤行业龙头企业之一，06年拥有粘胶短纤产能为10.7万吨。粘胶短纤此轮行情从06年中后期开始启动，价格从06年底的14，500元/吨左右一直上涨到目前的21，500元/吨左右，累计涨幅为48.28%，期间价格上下波动较小，总体处于上升通道，而目前原材料棉浆粕价格也处于高位运行，对粘胶短纤的价格起到了一定的支撑作用，我们预计08年粘胶短纤维持在20，000元/吨左右运行的可能性较大。年底，由于下游纱厂停工放假，粘胶短纤价格出现小幅回落，但仍维持高位运行，我们预计在行业协会和企业间的相互协调下，粘胶短纤行业的产能投放会更加符合实际，能有效避免产能盲目扩张和恶意竞争。公司在粘胶行业景气周期完成IPO，兴建产能，为公司的发展打下了一个良好的基础。

　　2、迎行业回暖东风，IPO扩张产能。07年公司完成IPO，募集资金进行5万吨/年的差别化粘胶短纤新建项目和3万吨/年差别化粘胶短纤技改项目，其中公司5万吨/年的新增项目已于07年底投产。目前我国粘胶短纤差别化率仅为30%左右，公司新建产能建成后预计差别化率能达到57%左右，远高于行业平均水平。由于目前粘胶短纤产品需求主要是以普通产品为主，差别化产品的生产主要是看下游客户的需求来组织生产，一般情况下，能够生产差别化产品的设备同样能够生产普通产品，而能生产普通产品的设备却不一定能生产差别化产品，因此在扩张产能的同时注重提高产品附加值，差别化产能的建设能有效的增强公司的竞争实力，应对下游客户对产品的不同要求。

　　3、原料主要来自新疆玛纳斯澳洋，成本控制良好。公司控股子公司之一的玛纳斯澳洋，公司控股51%，公司位于我国产棉大省新疆，目前拥有8万吨左右的棉浆粕产能，几乎全部用于公司短纤生产，但仍不能满足公司生产需要，还需要外购以部分棉浆粕。新疆地区棉资源丰富，且煤、电等资源较内地便宜，能够节省公司成本，提高公司竞争力。

　　4、盈利预测。我们预计粘胶短纤景气周期仍将持续，公司的产能不断扩张以及差别化产能的建设是公司未来发展的主要看点，我们预计公司08-09年的每股收益为2.09元和2.37元，以1月28日收盘价计算，动态市盈率为26倍和23倍，维持“增持”投资评级。