业绩好于预期。07 年报显示，公司全年实现营业务收入31.03元，同比增长102.77%；营业利润6.1亿元，同比增长92.36%；归属于母公司净利润6.3 亿元，同比增幅达96.98%；摊薄每股收益为1.26 元，，加权平均每股收益1.40 元，高于我们此前预测的1.20 元；分配预案以07 年末总股本5 亿股为基数，每10股转增1 股送9 股派1 元(含税)。

　　公司持续高增长得益于国内风电行业的迅猛发展。公司已连续8年实现营业收入翻番，这主要得益于我国政府大力扶持风电发展的产业政策下国内风电新增装机量近四年实现100%的高速增长的行业景气，我们预计未来三年国内风电新增装机量年均复合增速在50%以上，至09年我国有望成为全球最大的风电装机市场。金风科技（爱股,行情,作为国内风电龙头，将充分享受这一行业的持续高景气。

　　新老两代产品稳步衔接。初步测算07年公司750KW传统风机销量约900台，销售收入为25.59亿元，产品毛利率较06年小幅上升至31.95%；新一代1.5MW风机07年销量约55台，销售收入为4.86亿元，产品毛利率16.34%。我们认为，在未来主流机型为兆瓦级以上的发展趋势下，公司将逐步降低750KW机型(现金牛业务)的产量，同时将IPO募集资金投入兆瓦级产品的研发与生产扩张。我们预计1.5MW风机(未来明星业务)的毛利率随着国内五大生产基地布局的完善、产量规模的提升将稳步提升至20%以上。

　　公司正加紧国内外市场布局，进一步巩固竞争优势。正如我们前期风电行业专题报告中指出，国内风电龙头将采取收购海外扩张、收购国家优势风电企业。公司今日公告拟以4124万欧元现金收购德国VENSYS(公司技术合作方)70%的股份，Vensys作为全球最早研究开发直驱永磁风力发电技术，此次收购一方面有利于公司最终获得自主知识产权的兆瓦级风电机组技术和设计能力，另一方面通过对方领先技术结合公司产业化优势，即以“德国品质、中国成本”的风电机组获取产品的国际竞争优势，以此推动公司进军国际市场、成为国际化风电企业的战略实施。此外，公司正在乌鲁木齐、北京、包头、酒泉、承德建立五大生产基地，通过在风电资源丰富区域建立生产基地，将有利于降低大型风机设备高昂的运输成本，从而实现在拓展当地市场的同时提升产品毛利率。