赣粤高速（爱股,行情,分离债概况12亿元面值的赣粤高速（600269）分离交易可转债将于1月28日发行，股权登记日为1月25日。分离债的公司债券存续时间为6年，票面利率询价区间为0.80%-1.50%，预计实际票面利率为0.80%；每张赣粤高速分离债送4.7份赣粤高速认购权证，权证行权价格20.88元，存续期2年，行权比例1：1。 　　

　　分离债价值分析赣粤高速分离债的公司债券价值按6.85%的收益率，票息0.80%分析，债券价值约为70.54元；赣粤高速权证的行权价为20.88元，我们采用18.27作为赣粤高速的参考股价，行权价比赣粤高速的股价高约14.29%，按照目前权证的市场状况分析，我们估计赣粤高速权证的上市价格在7.44元-9.27元；一份分离债包含一份公司债券和4.7份权证，其上市价格约为105.51-114.09元，分离债具有一定的投资价值。在正常的状况下，分离债的上市价格应该不会跌破100元，但是如果正股不断下跌而导致权证价格较低，分离债可能只值95元左右。综合而言，赣粤高速分离债存在一定风险，但仍具有较高的潜在收益，投资者可积极参与优先配售和谨慎参与网下申购。 　　

　　申购建议-积极参与配售和申购建议积极参与优先配售和谨慎参与网下申购。过去一年多来，可转债一级市场投资意味着收益较高、风险很小。一般情况下，我们估计申购能够带来较高的收益，但是，在分离债上市时，如果赣粤高速股价下跌幅度较大，分离债存在一定风险，每张分离债可能只值95元左右，申购可能会造成亏损。正常情况下，我们估计投入1亿资金申购的收益在11.56万-75.33万。 　　

　　杜远芳