我们认为目前BDI指数大幅下跌受多种因素影响：对世界经济增速下降带来航运的担心、铁矿石谈判未决导致运力需求的下降和基金对运价指数的炒作因素等；BDI指数下跌影响的是即期航运企业业绩（特别是以散货运输为主），对2011年之前的造船业不会产生多大影响；造船业要延后于航运业。但我们会关注航运景气变化对2011年以后造船订单的影响。 　　

　　关于弃单问题。上次韩国发生的弃单事件是由于次贷影响造船贷款未批，且是新签订或意向性订单。对于已经落实的订单，由于较高的预付款比例和银行担保，发生船东弃单的可能性很小。 　　

　　人民币升值对造船业绩影响。现在造船企业首付款比例较高（30％甚至更高），还要进口部分船舶配套件，加上套期保值和国家补贴，60％～70％甚至更高比例的升值负面影响已经消除。 　　

　　维持买入评级我们认为，公司未来内生式增长和外延式扩张的前景非常清晰；预计2007～2009年实现每股收益5.92、9.56和15.13元（考虑江南长兴全年贡献业绩），维持450元的合理股价和买入的投资评级。 　　

　　高晓春