公司今日公布年报，2007年，公司实现营业收入41.63亿元，同比增长210.53%；实现净利润6.53亿元，同比增长152.54%；基本每股收益为0.87元，同比增长18.21%；全面摊薄净资产收益率16.16%，同比增加8.43个百分点；每股经营现金流为2.34元，相比2006年的-3.25元大幅改善。

　　2007年，公司房地产业务实现销售收入40.75亿元，占营业收入的97.89%。其中，北京地区贡献较大，泛海信华开发的“泛海国际居住区”及北京光彩开发的“ 光彩国际公寓”合计实现营业收入40.62亿元。

　　2006年、2007年大股东连续的资产注入是公司最大的亮点，也是公司业绩可以持续高增长的保障。2006年，公司成功进行了定向增发和资产注入，新增项目建筑面积74.38万平方米；2007年，公司再次实施了定向增发工作，新增项目建筑面积近800万平方米，实现了控股股东房地产业务的整体上市。

　　2007年，公司通过大股东资产注入以及市场化方式，以合适的价格，积极增加土地储备面积。截至2月18日，按建筑面积计算，公司拥有项目储备近1500万平方米。其中，2007年公司新增加项目储备1300多万平方米(拥有一级开发权的土地项目约500万平方米)。公司利用土地一二级市场联动开发的模式，最大限度的减少了政策风险，使公司兼具了经营稳健和增长迅速的双重优势。

　　公司业务已基本完成全国一线城市布局，并逐步拓展至二线城市。目前公司在建和拟建项目分布于上海、北京、深圳、杭州、武汉、青岛、太原等地，产品涉及住宅、写字楼、酒店等多个类型。

　　由于现有项目将进入大规模开发建设阶段，并且公司将实施战略规划中制定的增加土地储备和持有性物业规模的计划，我们预计2008年公司资金需求量将达到300亿元。为减少财务风险，公司将严格掌握间接融资的数量，加大直接融资力度。

　　今日公司同时公布了2007年度利润分配预案：按2008年1月31日公司完成2007年定向增发后的总股本11.32亿股计算，每10股送6股红股；派现金股利0.667元(含税)；资本公积金每10股转增4股。

　　假设新增注入项目实现预期收益，考虑到分配预案的摊薄效应，预计公司2008年、2009年每股收益分别为0.90元、1.45元，按2月18日收盘价51.80元除权后计算，2008年、2009年动态市盈率分别为28.78倍、17.86倍，给予短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：2007年新增注入项目规模较大，将考验公司的融资渠道和开发能力；房地产行业的调控政策将对公司房地产开发的进程和收益产生影响。