公司2008年2月21日公布2007年年报：营业收入28.7亿元，同比增长58.02％；利润4.14亿元，同比增长40.74％；净利润3.2，同比增长36.67％，每股净资产4.037元，净资产收益率16％，加权平均净资产收益率17.24％，基本每股收益0.646元，与我们之前预测的0.978元基本完全一致（原股本3.305亿股，2007年10送5股后现4.9575亿股，以原股本3.305亿股算公司每股收益0.969元/股）。

　　营业收入同比增加的主要原因是报告期内，公司新建项目建成投产及公司优化生产系统管理、两套大氮肥装置实现并联稳定运行，主导产品产销量增加所致。营业成本同比增加的主要原因是报告期内公司主导产品产销量增加及蒸汽价格上涨所致。化肥产品的营业利润率同比增加的主要原因为报告期内公司优化生产系统管理、两套大氮肥装置实现并联稳定运行所致。化工产品的营业利润率同比降低的主要原因是蒸汽价格上涨所致。

　　由于国内DMF产能产量的不断扩大，07年以来DMF的产品价格持续走低。我们预计随着DMF原料甲醇价格的不断走高，有望使DMF的价格走出下跌的局面，并一定程度上提高DMF的毛利率。

　　投资建议：考虑到华鲁恒升（爱股,行情,2008-2009年业绩正处于稳步增长的阶段，预计2008-2009年公司每股收益将能达到0.82、1.14元，公司在尿素、DMF行业的相对地位，及公司未来DMF的产量不断扩大，我们给予市盈率30倍，预计公司股票未来六个月的合理价格应在36-38元。我们给予“买入”评级。

　　贾殿村