公司年报业绩基本符合预期。公司2007年全年实现营业收入24.68亿元，净利润10.97亿元，分别同比增长35％和33％，每股收益0.94元，基本符合我们的预期（我们对主营业务收入、净利润和每股盈利的预测分别为23.07亿、10.9亿和0.93元）。

　　2007年通行费收入快速增长，收购路段符合预期。公司主要路段昌樟、昌九、昌泰的车流量2007年均保持了10-20％左右的快速增长，全年通行费收入同比则增加了11％、21％和32％。由于这三条路段目前的货车比例分别为35％、50％和55％，比例相对较高，且平行普通公路竞争能力不强，因此计重收费在上半年的同比效应还是非常明显，导致收入增速明显高于车流量增速。另外，公司于2006年6月新收购的九景、温厚两条路段的全年通行费收入分别为2.19亿元和1.30亿元，基本符合预期（《收购报告书》对九景、温厚2007年全年收入的预测为1.96亿和1.49亿），占通行费总收入的16％。

　　2008年公司仍将继续保持良好的自然增长态势。2008年将是公司各路段平稳经营的一年，计重收费效应过去后，通行费收入主要随着车流量的自然增长而平稳增长，目前预期内也没有新路开通分流等不利因素。虽然1-2月份南方百年难遇的雪灾可能导致公司车流量和收入同比下降；但是正如我们在2月1日《雪灾对路桥行业影响点评》中指出的，由于一季度本来就是货运淡季，而因雪灾挤压的客、货流在天气转好后仍会运输，因此10天的恶劣天气对公司全年业绩的影响可能不到3％。我们预测2008年公司的通行费收入同比增速约为15％左右，依然保持良好的自然增长态势。

　　周萌