东方航空（爱股,行情,公告将不会就中国航空（集团）有限公司（中航有限）的投资和合作建议予以进一步考虑。在东航向新加坡航空（SIA.SG/新币15.76，未有评级）及新加坡政府投资机构淡马锡以每股3.8港币的价格定向增发建议在2008年1月8日被少数股东否决之后，中航有限于1月18日向东航提交了合作方案，方案要点包括中航有限将取代之前新加坡合作伙伴的位置，以每股5港币的价格认购东航股份。中航有限还将积极促成其子公司中国国航（爱股,行情,（0753.HK/港币7.49；601111.SS/人民币18.29，优于大市）配合东航建设上海航空（爱股,行情,枢纽。东航在1月21日宣布收到该方案并进行研究。但是在今日的公告中，东航表示拒绝中航方案，原因如下：首先，中航有限在提出建议的过程中未显示出对合作抱有诚意，也未显示出中航有限做出了深入和透彻的规划，说明合作缺乏基础；其次，东航充分注意到中航方案存在的法律风险，即中航建议不具备正式要约的法律约束力，且在法律及未来审批方面存在重大不确定性；再次，东航也明确，公司引进战略投资者的根本目的在于引进国际先进的管理经验，提高公司的经营管理、运营效率和盈利能力，提升公司的国际竞争力，维护全体股东的长期利益，而中航有限和/或其代表的有关方不能使其实现上述预期。因此东航重申自己的立场，将坚持引进战略投资者，做精做强航空运输主业。

　　我们认为，如果东航不直接拒绝中航的建议，行业整合可能不会立即开展。但是，我们认为东航的坚定拒绝有助于该问题的尽快解决。由于航空安全的重要性，行业需要稳定的运营环境，因此我们认为政府不会任由事态长期得不到解决。我们维持对中国国航优于大市的评级。