此次增发8000-8600万股将降低公司的资产负债率，但同时08年的净资产收益率会比07年有所下滑，公司2007年前三季度实现销售332万千升，而2006年第四季度销售了62万千升，因此可以判断公司2007年全年实现400万吨的销售，而2008年因为奥运的拉动其销售量能达到450万吨或更高，2009年将突破500万吨，所以公司将提前一年完成销量500万吨的目标。

　　从这次事件可以看到，公司总共将提高97.5万千升的啤酒生产能力及15万吨的麦芽生产能力，生产能力和销售量进一步放大，直逼行业老二青岛啤酒（爱股,行情,的560万吨产能，此外，公司进入西南地区意图明显，投资2亿元设立四川燕京啤酒（爱股,行情,有限公司，这样四川已成为又一个啤酒巨头的激战地，由于澳洲干旱的影响，2008年大麦供应量继续不足，公司在新疆、内蒙古投资兴建年产15万吨的大麦项目可以缓解公司未来面对的成本压力。

　　总体来看，公司从北到南的战略布局基本形成，有实力挑战华润雪花和青岛啤酒的龙头地位，可以预见未来啤酒行业的竞争将更加激烈。我们维持对公司07－09年的每股收益预测0.42，0.47和0.54元，目标股价27－29元。

　　李伟志