2007年，受益于煤炭行业持续发展的良好机遇，公司实现营业收入32.87亿元，同比增长43.12％；实现净利润4.04亿元，同比增长84.79％；基本每股收益1.20元；全面摊薄的净资产收益率为29.76％。 　　

　　公司行业优势明显。公司是国内煤炭行业唯一具有“采（采煤机）、掘（掘进机）、支（液压支架）、运（运输系统）以及洗（洗煤）”等全套高效煤炭生产机械装备综合配套能力和集科研、自主创新合设备制造一体化的上市公司。公司实际控制人煤炭科学研究总院（简称“煤科总院”）是我国唯一的综合性煤炭科学研究机构，是我国煤炭产业升级和行业技术进步的主要支撑单位。 　　

　　公司主营业务毛利率同比大幅提高。公司产品销售收入、技术性收入和工程收入毛利率分别为29.27％、53.08％和40.37％，其中工程收入毛利率同比大增21.98％。在原材料成本不断攀升的情况下，公司能取得如此成绩实属难得，其原因有二：其一是公司对零配件机械加工进行外包；其二是公司在行业中领先地位。这两方面决定了公司拥有较强的议价能力：一方面将成本压力转移给上游客户；另一方面凭借行业优势地位对下游客户维持较高的产品价格。我们认为，公司成本控制和市场开拓潜力巨大，未来公司的行业优势将进一步巩固。 　　

　　资产注入值得期待。大股东煤科总院承诺将以上市公司为唯一的资本运作平台，在条件成熟时注入其他优质资产。目前，大股东已将太原分院的优质资产注入到上市公司，我们认为，随着时机的成熟，大股东在抚顺、重庆等分院的资产未来也会陆续注入到上市公司。 　　

　　公司拟以2007年12月31日的总股本为基础，每10股送5股派0.6元（含税），公积金转增股本，每10股转增5股，该计划尚需股东大会审议批准。 　　

　　公司2007年EPS为1.20元，基本符合我们的预期，不考虑未来可能的资产注入，我们对公司2008、2009年的盈利预测为1.63元和2.06元，按照上个交易日59.71的收盘价格，对应的07－09年的市盈率分别为50倍、37倍和29倍，由于股权激励效应已经在股价中得到一定的体现，如果不考虑未来资产注入影响，短期内公司股价目前基本合理，考虑到未来资产注入的预期，长期给予公司“谨慎推荐”评级。 　　

　　风险提示：原材料成本、核心技术人员的流失等因素都可能对公司的经营产生负面影响，投资者也需谨慎系统性风险。 　　

　　孙绍冰