驰宏锌锗（爱股,行情,2007年实现主营业务收入61.1亿元，比上年同期增长37%，净利润13.1亿元，同比增长26%，对应每股收益3.36元，符合我们的预期。公司宣布拟每10股送红股5股并派发现金红利20元（含税），并以资本公积金每10股转增5股。 　　

　　2007年利润增长的主要原因是铅价的上涨。2007年，伦敦金属期货交易所的铅平均价为2584美元/吨，同比增长106%；锌的平均价为3255美元/吨，同比下降0.3%。而4季度业绩环比下降主要是因为4季度锌价受到库存上升和产量增长较快的压力，环比下降18%，而同期铅价仅小幅上涨3%，不足以抵消锌价的下降。 　　

　　产量增长是利润增加的另一原因。2007年生产电锌14.1万吨，锌合金3.2万吨，锌产品合计同比增加7.4%；电铅9.3万吨，同比增长63%；锗1.3万吨，银锭10.6万吨，硫酸27.2万吨。 　　

　　我们维持对未来铅锌价格走势的判断：铅价2008年有望保持在高位；锌价08年在有色金属价格中表现较弱，但受其他有色金属价格的拉动，有望继续反弹。随着节能减排，环保措施的加强，以及铅精矿市场的供应紧张，2008年中国铅产量和出口量增长将依然较慢，铅价格将继续维持在历史高位。 　　

　　我们仍然维持驰宏锌锗2008年每股盈利预测为2.73元。目前驰宏锌锗2008年的市盈率为29倍，处于有色金属类股票估值的中端，考虑到2008年铅价和锌价有望继续反弹，维持“审慎推荐”的投资评级。 　　

　　丁申伟