2007年，公司实现营业收入193.60亿元，同比增长16.77%；归属于母公司所有者的净利润亏损1.15亿元，同比下降199.70%；折合基本每股收益为-0.22元。2007年度资本公积金转增预案为：每10股转增2股。

　　造成07年业绩亏损的主要原因是股权激励的费用支出，如果扣除该影响因素，公司净利润仍保持18%的增长。我们认为股权激励造成的费用支出并非真实的现金流出，不影响公司的正常经营，这种快速摊销法有助于公司正常反映未来年份的账面业绩。

　　公司受到原奶成本上涨的压力较大。原奶价格的上涨对公司液态奶业务的盈利影响最大，当期公司液态奶毛利率下滑2.55个百分点，降为24.47%。2007年，公司虽然通过提价两次(幅度约在10%)转嫁了部分成本，但其提价幅度还是远远低于成本上涨的幅度。我们预计今年的原料奶收购价仍将保持上扬，公司的盈利能力仍将面临挑战。另外，“禁鲜令”取消后，以UHT奶为主的公司液态奶业务可能受到巴氏奶产品的有利竞争。

　　根据年报的最新情况，我们调整公司未来几年的盈利预测，按股权激励全部行权后总股本计算08-10年EPS分别为0.67元、0.79元和0.95元。公司目前的PS仅为0.81，远低于蒙牛1.23的水平，前期大跌之后的公司股价已具备较大吸引力，建议稳健投资者可以战略性配置，维持对公司的“增持”评级。