2007年报显示，公司全年实现营业务收入3.51亿元，同比下降1.09％；实现利润总额1.28亿元，同比增长41.22％；实现归属母公司净利润1.20亿元，同比增长52.18％；实现基本每股收益0.55元，每股经营净现金流0.82元，年终不进行利润分配。 　　

　　公司主营业务毛利率提升带来公司业绩的增长：公司血液制品收入小幅下降0.66%，毛利率同比增加15个百分点达53.76%。这是由于原料血浆供应不足，导致主要产品人血白蛋白产销量同比下降，收入同比下降20.22%；但是公司人血白蛋白和小制品的毛利率的提升带来了血液制品综合毛利率的提升，人血白蛋白毛利率同比增加6.6个百分点达49.56%，静注丙球毛利率同比增加41.8个百分点达71.80%，产品综合毛利率的提升是公司业绩提升的有力支撑。 　　

　　子公司暂时拖累公司业绩。公司合并报表显示公司期间费用率同比增加5.67个百分点，为17.96%，这主要是管理费用率同比增加4.53个百分点达9.91%。但是我们看到母公司报表中管理费用率是同比下降的，管理费用只有1250万元，这主要是由于公司07年新合并多家子公司，而子公司新设所需一次性费用的费用计入造成公司管理费用的增长；同时公司母公司净利润为1.47亿元，而合并报表公司净利润为1.17亿元，子公司出现了一定亏损，但我们认为随着磨合期的度过和经营的改善，公司子公司的亏损对公司业绩的拖累是暂时性的，不影响公司的长期发展。 　　

　　增发项目和疫苗市场值得期待。公司定向增发筹建重庆公司的项目正待证监会的审核，同时为规避产品单一的风险，公司积极开拓疫苗市场。乙肝疫苗已取得新药证书，流感疫苗进入试生产阶段，另外还有多个产品进入临床或报批阶段。预计疫苗产品08年可能面市，公司疫苗产品值得期待。 　　

　　风险提示。税率风险，公司年报中提示由于国家实行新的企业所得税法，公司税率可能由15%变为25%；产品风险，国家药监局加大对新药审批的力度，公司新产品上市时间可能晚于预期。 　　

　　杨淳，施剑刚