目前公司的盈利主要来源于尿素、玻璃纤维、聚甲醛三项业务。天安公司50万吨煤头合成氨装置已进入试运行阶段，预计今年二季度可正式投产；天勤公司7600万M2玻纤电子布生产线将于 今年中期建成投产；这将成为公司新的盈利来源。

　　除此之外，公司未来产能扩张和增长点主要在于：（1）CPIC玻纤项目：长寿F07线3.6万吨产能已经投产，F08线7.5万吨增强型玻纤产能预计将于今年年底投产。今年新建的4.5万吨+1.8万吨产能预计将于明年下半年投产。明年底CPIC玻纤项目产能将达到44.4万吨。

　　（2）聚甲醛项目：长寿一期2万吨产能预计可于今年中期投产，另外4万吨新增产能可于明年中期建成。2010年公司聚甲醛总产能可达9万吨。公司将由此成为国内最大的聚甲醛生产企业，约可占据国内市场1/3的份额。

　　（3）化肥业务：目前公司76.2万吨尿素产能没有扩张计划。天腾公司30万吨特种肥产能预计将于今年年底建成投产。参股公司金星化工50万吨合成氨和80万吨尿素项目2010年后可建成。未来公司在国内化肥市场仍将居于领先地位。

　　主要业务的盈利能力优势突出：（1）近年来公司的尿素毛利率出现下滑，但2007年尿素毛利率亦达到47.1％，位居同行业上市公司前列。得益于公司的规模和市场方面的优势，预计公司尿素业务的毛利率仍可维持较高水平。

　　（2）去年下半年公司玻璃纤维的出口退税率由13％下调至5％，但得益于产品价格的提升，2007年公司玻璃纤维业务的毛利率仍然达到33.4％，较上一年度仅仅下降0.7个百分点。我们预计未来公司玻璃纤维业务的毛利率仍可维持在较高水平。

　　根据我们的财务预测模型，我们保守预计公司2008-2010年的每股收益分别为1.51元、1.93元和2.07元。考虑到公司优势行业地位、毛利率、增长性以及具有整体上市概念等多方面因素，可给予相当于2008年EPS40倍的动态市盈率水平。对应目标价为60.40元，给予“持有”评级。