1.招商银行（爱股,行情,昨日发布年报，截至07年末，资产总额为13105.52亿元，同比增长40.30％；存款总额为人民币9435.34亿元，同比增长21.94％；贷款和垫款总额为人民币6731.67亿元，同比增长19.00％；净利润为人民币152.43亿元，同比增长124.36％，，略高于我们之前147.82亿元的预测；每股收益1.04元。

　　2.公司的盈利能力进一步提升、平均总资产收益率（ROAA）达1.365，较上年提高0.55个百分点；净资产收益率（ROAE）达24.76％，较上年提高8.02个百分点；零售银行业务占比明显提升，零售贷款总额占贷款和垫款总额的比例为26.00％，比年初提高7.97％个百分点；净手续费及佣金收入占比大幅提高，07年全年实现净手续费及佣金收入64.39亿元，同比增长156.13％，占营业净收入比重高达15.72％，比上年提高5.57个百分点。

　　3.公司的资产质量持续优良，07年末，不良贷款余额比去年下降16.12亿元至103.94亿元；不良贷款率1.54％，比去年下降0.58个百分点。拨备覆盖率从135.6％上升至180.4％。

　　4．我们预测招商银行08年、09年的每股收益分别为1.49元、1.97元，对应08年、09年19.66X、14.87XP/E，目前股价已具备一定安全边际，但考虑到海外资本市场对国内股市的影响和未来大小非减持带来市场大幅扩容的压力，我们适当下调对招商银行的投资评级为“增持”，建议投资者关注反弹带来的投资机会。