2007年公司实现营业收入47.70亿元，同比增长34.04%；利润总额4.49亿元，同比增长94.26%；归属于母公司的净利润2.90亿元，同比增长89.86%；每股收益0.88元；分配预案为每股派发现金0.12 元(含税)。

　　内外兼修，促进业绩高速增长。(1)次新线的产能释放和新建线的投产，使水泥产量大幅提升，水泥和熟料销售总量2267万吨，同比增加25.87%；(2)公司水泥每吨均价达到263元，同比上涨16.55元，涨幅达到6.72%；然而，煤炭原材等价格同向上涨，毛利率仅提高0.17个百分点；(3)新上马的ERP系统在企业生产、采购、销售、财务的流程管控方面起到良好效果，期间费用率同比下降1.59个百分点达到15.01%。

　　总体来看，控股、参股公司业绩有较大提升；但受区域市场环境和自身经营影响，各个子公司盈利能力相差较大。西藏、恩施、宜昌公司保持较高的盈利能力，2007年ROA分别达到21.32%、18.45%、14.88%，其中宜昌公司净利润占总量的比例达到32.56%，成为公司重要的利润贡献点。阳新公司由于设备运转故障(目前已解决)，净利润仅为去年同期的38%。受益于区域市场内基础设施建设的启动，昭通公司顺利扭亏为盈。苏州金猫公司因市场竞争激烈、距资源地较远、运输条件较差等因素，仍处于亏损状态。

　　十字战略的中心：武汉城市圈建设，提升公司价值。2007年12月武汉城市圈成为国家级试验区，将加快区域内城市群建设、基础设施建设。未来武汉城市圈将建成三级九大重点城市，形成拥有33个大中小城市、49个重点镇的城镇格局；城际铁路规划6条共489公里；2010年高速公路里程达到3500公里，实现翻番，铁路里程达到3400公里，比目前增长50%。公司是华中地区的龙头企业，2007年湖北省市场占有率达到23%，拥有较强的控制能力。

　　湖南、河南：十字战略的南北两翼，各有侧重。(1)正如我们在年度策略报告中指出，湖南、河南两省的水泥市场处于启动阶段。在中部崛起政策的推动下，长株潭经济群、中原经济群的建设将推动城市化和基础设施建设投资快速增长，从而水泥需求旺盛。湖南、河南两省新型干法水泥比重较低，未来淘汰力度较大。(2)公司在河南信阳的新建4500t/d生产线预计2008年3季度投产，但外埠企业进入河南省水泥市场存在一定的障碍。据了解，未来公司在河南省新建生产线的可能性较小。(3)公司在湖南拥有岳阳、湘钢两个粉磨站，郴州、株洲两条熟料生产线和岳阳二期、湘钢二期目前已经开工，常德熟料生产线处于前期规划中。尽管湖南省新建生产线速度加快，竞争日趋激烈，但我们认为目前尚未形成主导型的企业集团，公司在该地区仍有较大发展空间。

　　向混凝土、骨料等领域的发展，实现产业链一体化。年报披露，公司仙桃等9个混凝土项目、武穴等4个骨料项目部分已经开工，其余处于前期谈判阶段；预计产能的全面释放将在2009年。我们认为，向下游产品的延伸，将使丰富公司的产业链，同时占领市场先机；但短期内难以成为重要的利润贡献点。

　　Holchin入主，将推动公司发展。一方面，募集资金将为公司后续的产能扩张提供资金支持，并降低公司的财务风险；另一方面，预计公司管理能力在Holchin入主后将会有一定的提升。

　　盈利预测与评级：预计公司08-09年EPS分别为1.14元、1.74元，相对于3月19日收盘价22.49元的动态市盈率分别为20倍、13倍，存在价值低估；经过前期的调整，使得公司投资价值凸现，调高公司评级至“买入”。

　　风险提示：能源、原材料价格上涨带来的成本压力，公司在湖南、河南市场扩张的进程。