华东医药（爱股,行情,3月22日公布年报，归属于母公司的净利润达到1.73亿，归属于母公司的净利润同比增长79.3%，实现EPS0.40元，其中主业贡献的利润达到0.36元。完全符合我们预期；

　　投资要点：

　　公司07年取得良好业绩的原因在于：

      1、受益于“全民医保”和“一品两规”中美华东的工业产品增长迅速，泮托拉唑等产品的增长超过了市场预期，净利润增长70%；

       2、管理费用率下降；

       3、商业业务抓大品种策略取得成效，贡献利润成倍增长

　　4、中美华东已经取得双密认证，享受15%的所得税负；5、房地产项目开始贡献利润。；

　　未来几年华东医药的利润仍然有望快速增长：

　　1、华东医药的现有制剂产品梯队十分完善，环孢菌素将维持稳定增长，百令胶囊如果能够有效拓展OTC市场将可能进入新的快速增长期，阿卡波糖和泮托拉唑将维持快速增长，吗替麦考酚酯将逐步成为亿元产品，08年公司还将推出新的器官移植用药；

　　2、华东医药确立了“工业产品走出去，商业产品引进来” 的国际化战略。在原料药和制剂出口方面华东医药的起点很高，环孢菌素和阿卡波糖原料药向规范市场的销售已经实现，制剂出口也已经启动；商业方面争取国外产品的总经销总代理品种已经取得成效

　　我们预测华东医药08-10年的EPS分别为为0.57、0.76和0.88元，其中主业贡献的EPS分别为：0.48、0.65和0.86，维持推荐的投资评级。

　　风险提示：公司新产品的推广受政策、市场等多方面因素影响。