净利润稳健增长，业绩略高预期

　　2007 年度，营业收入为76.41亿元，同比提高了31%。净利润为人民币33.48亿元，增幅56%。基本每股收益为0.63元，同比增长了47%。每股净资产为4.28，同比增长了118%。每10 股派发现金红利1.2 元(含税)。公司业绩略高于预期。

　　净利润的增长主要有三方面的原因：一是资产规模的扩大和债券投资利息收入的增加；二是成本收入比的下降；三是不良贷款的双降，经营风险得到有效控制。

　　资产规模略有扩大，债券投资收入占比增加

　　总资产3542亿元，同比增加了30%。所有者权益达到266.67亿元，同比增长了171%。加权平均净资产收益率同比下降了1个百分点，达到23%。主要是因为07年公司A股IPO，净资产的增长速度远远超过了净利润的增长速度。

　　2007年末存款总额达到2596亿元，同比增加了56%；贷款总额达到1572亿元，同比增加了21%。贷款收入84.21亿元，占比64.79%，债券投资款项收入25.46亿元，占比19.59%。手续费及佣金收入达到3.98亿元，占比3.07%，同比增加了61.53%。

　　成本收入比同比下降，业务及管理费用增长适度。

　　2007 年度，本行发生业务及管理费用19.13 亿元，同比增长20.02%，分别低于营业收入的增幅11.11个百分点；成本收入比25.03%，同比下降2.32 个百分点。

　　不良贷款实现双降，风险抵御能力增强

　　贷款损失准备为38.83亿元，同比降低了4%；不良贷款实现双降，不良贷款余额比年初减少了14亿元，不良贷款率为2.06%，同比下降了1.52个百分点。拨备覆盖率达到了119.88%，同比增加了32.6个百分点。资本净额达到317亿元，同比增加了217%；核心资本达到275亿元，同比增加了280%。加权风险资产净额达到1576亿元，同比增加了38%，资本充足率达到了20.11%，核心资本充足率为17.47%，资本充足率和核心资本充足率在目前已经公布年报的所有上市商业银行中仅低于南京银行（爱股,行情,。

　　分行设立稳步推进，跨区域参股投资商业银行

　　2007 年度，本行上海分行正式开业，但尚未盈利；在天津地区3家分支机构，去年盈利9.5亿元；西安分行筹建工作已获得批准。

　　投资廊坊市商业银行股份有限公司，拟投资金额为12，750 万元，占廊坊商行总股本19.99%。预计未来三年内投资收益率(含潜在利益)在20%以上。该项投资已得到廊坊商行董事会及股东大会和本行董事会批准，尚需本行股东大会及中国银行（爱股,行情,业监督管理委员会或其授权机构的批准。

　　公司限售股解禁情况分析：

　　北京银行（爱股,行情,的前三大股东分别是ING银行、北京市国有资产经营有限责任公司、国际金融公司，分别持有16.7%、10.4%、 4.04%的股份。其中ING银行持股比例没有达到法律规定的控股股东要求，不构成该行的控股股东，同时ING银行也不能决定本行董事会半数以上成员选任，因此不是该行的实际控制人。前三大股东持有的限售股份均到2010年解禁。2008年9月19日解禁的限售股份由27.56亿股，占总股本的比例44.25%，占流通股的比例63.52%，解禁比例较大。且此次解禁股份的股东主要是前十大股东中后面七名股东如中国对外经济贸易信托投资有限公司-北京银行股权信托计划、北京鸿智慧通实业有限公司等的非控股的社会法人股和国有法人股，且数量多比例大，因此套现压力较大。

　　估值

　　贷款收入和债券投资收入在营业收入中占比最高，城市商业银行的最大看点就在跨区域经营过程中盈利模式是否能够成功复制，这也决定城市商业银行是否能够从区域性的小银行成长成为全国性的大银行的关键所在。2008年度债券市场的好转，将为该行在债券投资业务方面的收入提供有力支持。我们预测北京银行08年和09年EPS将达到0.85元和1.1元。(赵娜)