技术形态显示短线反击或可期
虽然美联储昨晚向金融系统注资的利好推动了美国股市的大幅飙升，并带动国内市场的高开，但上证
指数高开后只是瞬间上冲10日均线后便受阻回落，一直打压到周二低点附近跌势才减缓，最终以一根高开的光头大阴线报收。盘中热点凌乱，多数个股冲高回落继续维持调整走势，市场如期再次考验中期支撑区域。
或有放量反击
从盘面观察，市场对于快速反弹显得比较谨慎和犹豫，大幅高开不但没有刺激买盘继续进场，反而引发了恐慌盘和周二抄底盘的快速抛售。大盘蓝筹股对国际市场大幅反攻的消极反应，对市场的信心打击较大。加之周二留下4062点到4063点之间一个点的上跳缺口未补，使市场短期依然偏向谨慎，股指昨天冲高回落后只能是再次考验中期支撑区域寻求支撑。
在目前的复杂筑底阶段，市场短期的压力主要还是来自部分大盘蓝筹股的打压，以及前期热点的获利回吐，多数个股并没有随股指持续调整，而是在底部蓄势过程中。市场在等待消化部分大盘蓝筹股的做空动力，以及利空预期等不利因素，而后放量发动反击。
因此，对于大多数
投资者而言，在目前的中期支撑区域里，不要盲目杀跌那些已经调整充分且质地优良的品种，反而应该耐心挖掘后期具有反攻潜力的品种。
短期走势偏弱
从技术上看，昨天上证
指数反抽10日均线受阻，5日均线也继续对股指构成反压，市场短期走势仍然偏弱。不过去年“5·30”大跌中的两个高点4335点和4312点的连线以及7月23日的上跳缺口4062点一带的中期支撑区域仍然有效，特别是4335点和4312点的连线延长线4045点一带技术支撑意义更强，股指短期下探支撑线附近后仍然存在反攻的机会。
我们认为，短期股指的剧烈波动显示市场在中期支撑区域存在分歧，上证
指数需要反复确认底部区域的有效性，而短期能否结束探底仍然需要关注5日均线的得失。
受益世博会 上海本地股强势崛起
昨日沪深两市股指在外围消息刺激下呈现出冲高回落的态势，大盘一片惨绿。金融地产板块再成杀跌主力，而前期受迪斯尼利好消息刺激走强的上海本地股跌幅也颇为惨重。不过，东方证券发布最新策略报告指出，在迪斯尼、世博会等多重题材的提振下，相关上海本地股将走出一波行情。
东方证券指出，上海作为中国著名的商务和旅游城市，正在进行的四个中心建设和将于2010年举办的世博会正为上海带来大量的商务客人；而城市旅游资源、区域旅游合作及旅游集散中心地位为上海带来大量的国内外旅游客源。
东方证券判断，作为未来几年上海旅游业的一大盛事，2010年世博会的举办将推动上海星级酒店的旺盛需求。
东方证券相信，2010年之前，上海酒店业可能面临供不应求的局面。
投资策略
旅游酒店外，首选四类主题
除了旅游酒店这一大
投资主题外，东方证券还推荐另四大上海主题。
一是隐蔽资产型
公司，即拥有大量土地资源储备、充分享受资产重估溢价的
上市公司，如陆家嘴、浦东金桥等。
二是重大事件影响型
公司，即承担重大城市建设工程的
上市公司，如浦东建设、界龙实业等。
三是经营业绩真实回归的
公司，即在新的制度安排和资产整合的作用下，经营水平将有较大提高空间的国有
上市公司，如百联
股份、新世界等。
四是产业整合和资本运作平台型
公司，即诸多将成为构建未来大型集团、重要的国资资本运作平台的
上市公司，如中国太保、浦发银行等。
紧随机构步伐 把握
投资机会
拉动内需的经济方针、世界消费品市场向新兴国家转移、社会消费品零售总额逐年增长等因素，将使消费概念成为贯穿2008年股市的
投资主题。由于没有上游压力、财务成本较小、更多地受惠于两税合并政策等优势，优质的零售股将是机构的必配品种。
一方面，零售板块整体估值略高，但在可接受范围内。对零售板块47家
公司统计得出，目前板块整体静态市盈率（剔除负值）为70.68倍。由于该板块成长性较高，预计2008年整体净利润将有50%左右的提高，因此，2008年的动态市盈率不足50倍。
我们认为，零售板块的整体高估值水平仍在可接受范围内，主要原因在于：一是均值受个别异常值影响。由于某些
上市公司经营处于非常时期，业绩较差，静态市盈率往往高达几百倍。如果剔除这部分
公司，正常经营的
上市公司2008年平均动态市盈率只有40倍，估值合理。二是近两年国内连锁业处于快速扩张期，新增门店导致开办费增加，从而使净利润暂时受到影响；经过培育期，2008年以后将进入业绩释放期，因此对零售类
公司未来预期较好，可给予较高的估值水平。
另一方面，零售板块的
投资价值明显。从业态上来讲，百货业更具有
投资价值。因为百货业态竞争比较缓和、业绩提升空间较大，将更多受惠于消费升级。从地域上来看，向二三线城市扩张的区域连锁更具
投资价值。从概念上来看，并购重组是零售业最有
投资价值的概念，尤其是区域性连锁百货。
此外，一些个股已到了较佳的
投资时机。经过前期调整，零售板块目前已有相当一部分
上市公司显现出估值优势。从安全性角度来看，建议关注鄂武商、百联
股份、欧亚集团、新华百货和广州友谊等五只
股票。这五家
公司的特点是：一、市场占有率高、扩张能力强的区域百货；二、单店盈利质量好，成本控制能力强；三、管理层优秀，
公司治理结构及激励计划较好；四、自有物业较多或签有长期租赁合同；五、复制能力强，能大大缩短新门店培育期。
责任编辑：香港叶滔国际时报 一剑
