从2008年年初的经济运行形势看，由于雪灾和次贷风暴的影响，使得原本就倍感压力的货币政策越发左右为难。

　　首先，1月份公布的宏观数据表明，CPI如期再创新高。华泰证券认为，针对物价的调控措施难有回旋余地。

　　其次，虽然1月份我国外贸进出口总值比去年同期增长27.1%，超过预期。不过华泰证券表示，随着主要发达国家经济的放缓，在国内继续实行紧缩政策的影响下，出口增速在未来几个月维持强劲的难度比较大。

　　再次，信贷数据创下巨量，2008年1月份的新增贷款额超过8000亿元，同比多增了近2400亿元，1个月就用去了全年新增贷款接近1/4的额度。华泰证券认为，种种迹象表明，央行仍有数量从紧的需要，防通货膨胀将成为当前政策的核心，宏观调控短期难以放松。