近期指数基金获得较高收益，引起投资者的普遍关注。市场长期向上的“偏向性”特征决定了指数基金的长期投资价值；通过长期投资指数基金，可以平滑市场波动造成的收益率起伏；指数基金由于换手率较低，可以节省大量交易成本，提高收益水平。因此，指数基金还将是投资人简单而又实用的赚钱利器。
　　指数基金
　　分享完整牛市
　　自从进入牛市以来，指数基金表现强势，投资人普遍关注。有关数据显示，2006年全年，虽然上证指数翻倍，但跑赢大盘、收益率在100%以上的投资者仅占5%。还有70%的投资者虽然获利，但获利区间集中在20%至50%之间，远低于指数增幅，多数人没能分享到完整牛市的高收益。
　　而这一年，如果投资人选择了指数基金并一直持有，就意味着年底至少能得到翻倍的收益。因为去年，中国证券市场10只有完整统计年度的指数基金，净值增长率全部在100%以上。而今年上半年，指数型基金的表现尤为强劲。在10只累计净值增长最快的基金中，友邦华泰红利ETF、易方达深证100ETF分别以166.14%、106.55%的累计净值增长率，毫无疑义地高居榜首和第二位。
　　“成本低廉的指数基金也许是过去35年最能帮投资者赚钱的工具，但是很多投资者却经历着从高峰到谷底的心路历程，就是因为他们没有选择既省力又省钱的指数基金，其投资业绩要么非常普通，要么非常糟糕。”这是易方达50指数基金经理林飞与投资者分享的“股神”沃伦·巴菲特的一句名言。
　　下半年
　　关注6类股票
　　下半年市场情况会有怎样的发展？主动型基金与指数基金谁更有投资价值？
　　在谈到下半年投资思路时，林飞表示，关注政策调控带来的阶段性和结构性影响，从基本面和估值的角度出发，选择将集中在具有持续优势的股票，如行业龙头、有国际竞争力的企业、有超预期增长的中小企业以及资产注入、整体上市的公司。另外，金融创新如股指期货所带来的机会也不可忽视。
　　林飞分析认为，指数基金仍值得投资，在2007年、2008年上市公司业绩增长预期明确、市场资金供给充裕的背景下，2007年下半年的A股市场，在经过一段时间的震荡调整后，仍有继续上行的机会，指数基金仍将是投资人简单又实用的赚钱利器。
　　投资指数基金优势多
　　指数化投资是被动式管理的具体表现。一个良好的指数只有具备代表性、高透明度、一致性的计算方法、独立性、可投资性及流动性等特性，才能作为指数化投资的良好基准。
　　日前，华夏基金上证50ETF、中小板ETF基金经理方军关于指数化投资具有的优势作了详细的介绍。
　　具有低成本性
　　指数化投资往往具有低管理费及低交易成本的特性。由于指数投资不以跑赢指数为目标，只需根据指数成份变化来被动地调整投资组合，不需支付投资研究分析费用，因此可收取较低的管理费用；另一方面，指数投资倾向于长期持有买入的股票，相对于主动式管理因积极买卖形成高换手率而必须支付较高的交易成本，指数投资不主动调整投资组合，换手率低，交易成本低。
　　具有透明度
　　由于指数投资完全反映投资组合及投资报酬率，因此基金的投资组合内容非常明确且公开，投资人较易明了组合特性并完全掌握投资组合状况，作出适当的预期。
　　可以分散投资
　　被动式投资组合通常较一般的主动式投资组合包含较多的标的数量，随着标的数量增加可减低单一标的波动对整体投资组合的影响程度，同时通过不同标的对市场风险的不同影响，得以降低投资组合的波动程度。
　　绩效表现突出
　　主动式管理的投资经理长期而言往往无法超越指数表现。历史经验告诉我们，全球能持续跑赢指数的基金经理人并不多见。著名的基金研究机构(Morning Star)研究得出过去20年来指数型投资的报酬率优于80%以上的同类型基金，显示被动式管理确实有其存在的必要及价值。
　　策略性资产配置的控制
　　美国及英国退休基金的研究报告指出，超过90%的长线回报来自策略性资产配置，而指数投资正是实施资产配置的最直接方法。以退休金为例，全球退休基金以被动式管理的资产比率一直占有较大比例，其中退休基金规模越大、制度越完善的国家，被动式管理的资产比例越高，其中以美国占35%为最高，显示出指数投资颇符合退休基金长期持有的策略性资产配置方向。
　　省去基金经理变更的困扰
　　过去，每当基金经理出现人事变更的情况，基金难免会出现资产未做充分投资的情况，更有部分资金会追随原基金经理转至其他基金或公司，而被动式管理基金经理的作用主要在于应付非常态性的变化，例如公司派息、股票分割、暂停交易、停牌，或调进调出指数成份股等等，因此资金不会产生闲置或随基金经理转移的现象，对发行机构而言多了一层保障。
　　(作者为华夏基金上证50ETF、中小板ETF基金经理 方军)


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