会不会爆发金融危机？
　　美国刺激经济的措施似乎全球看淡，甚至在此之后全球股市一路暴跌，美国经济与全球金融市场之间有着怎样的联系？次贷危机造成的经济形势恶化会不会大范围波及开来，继而影响到全球经济，甚至出现如1989年大股灾或者亚洲金融危机类似的灾难？
　　上接A4-5版
　　傅勇：危机将限于金融领域
　　美国实施降息和减税等刺激经济的措施只是本周全球股市暴跌一个原因。两者的联系在于，减税对于刺激经济尤其是挽救金融市场的动荡，作用并没有达到市场期望。市场还在期待更直接有力的救市措施，比如大幅减息。全球股市大跌的原因还有华尔街大型金融机构所暴露出的损失超过此前预期，这让市场认为次级债的风险远远没有得到正确重估。市场对布什政策和机构亏损“过度”反应，也是想对政府和美联储施压，以便能够出台更有力的政策。全球性的经济衰退不会出现，此番危机将主要限于金融领域，尤其是发达国家的金融市场。全球股市会受到很大拖累，尤其是考虑到全球牛市已持续了相当长一段时间。但实体经济的衰退不会像亚洲经济危机那样，新兴市场的活跃将在很大程度上支撑全球经济的下滑态势。次级债以及由此引发的美国经济问题，不会对包括中国在内的新兴市场造成太大麻烦。
　　张明：新兴资本市场将遭受两次冲击
　　对于全球股市暴跌的理解，主要在于金融市场认为美国减税和降息的刺激经济政策还不足以扭转次贷危机对美国经济的影响。市场可能预期美国政府出台更为严厉的刺激措施，但目前的减税和降息却未达到该预期，故市场对经济的前景比较灰暗。不能排除出现大规模金融危机的可能。由于次贷危机，发达国家的金融机构可能会收缩其在海外的投资，可能会变现某些资产提高流动性投资在资产组合里的比重，这会导致部分资本从发展中国家撤出，这将冲击发展中国家的市场。另外，发达国家受损严重的金融机构要继续取信于自己的投资者，必须提高自己的收益率。而由于美国金融市场短期内难以扭转，其将把更多的资本投资到新兴市场国家。而当次贷危机结束，美联储可能又步入加息通道，这会导致资本从发展中国家回流，从而捅破发展中国家的资产泡沫。因此，发达国家金融机构受损，会给发展中国家资本市场产生资金面先收缩再扩张的两次冲击。■
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