巴曙松：美元回升是亚洲资产价格大跌先兆

　　巴曙松博士提醒投资者，在这个经济日益全球化的时代，我们要用全球化的视野来重新审视和评估我们的股票市场、上市公司和投资策略，并把它放到全球经济波动的范围内进行思考。

　　二、市场研究

　　1、2000亿元资金迷失 A股或牛转熊

　　2000多亿元外汇占款的突然消失，还有待从国际收支平衡表中或中国其他经济数据中寻找答案。但是，这已经是一个明确的信号，也许这是中国宏观经济转折的信号，也许这是中国金融市场见顶的信号，至少也许是央行真正找到“药方”的信号。

　　2、重视市值 实现效率

　　我们不能仅仅关注企业的市值规模，还需要进一步关注市值的实现效率。这更有助于企业调整发展模式、优化业务结构、资产结构和商业模式，提高投资价值的实现效率。从紧的货币政策，既是中国企业加速上述变革的良机，也是促进金融创新、提升中国金融系统有效性的良机。

　　三、行业研究

　　1、金控能打几张牌

　　国际经验已经证明的是，金融机构之间的经营协同对于金控集团的价值并没有想象中那么大，反而是各金融业务的专业化发展为集团提供了稳定性。因此，对于国内的金控集团来说，高估套利后的“强弱联合”格局，要求企业用最短时间实现“牌照价值”向“企业价值”的转化，以提高集团整体的抗风险能力。

　　2、机械制造：机床行业迎来新机遇

　　机床是先进制造技术的载体和装备工业的基本生产手段，机械制造的工作母机，是装备制造业的基础设备，主要应用领域是船舶、工程机械、军工、农机、电力设备、铁路机车、汽车等行业。在船舶、工程机械等行业的产能扩张压力的推动之下，机床工业正迎来快速发展阶段。

　　3、医药生物：体制变革孕育投资机会

　　医疗体制改革的变化带来的利益，各环节、各细分行业是冷热不均的，对于某些环节而言可能会是颠覆性的变化。展望未来，我们认为，整体上市场是在不断从分散走向集中，在市场竞争中，优势企业的竞争地位会不断强化，并不断受益于这种行业政策的变化。

　　4、证券行业：2008年将现业绩拐点

　　证券公司业绩与股票市场表现高度关联。伴随着2006年开始持续走牛的股票市场，创新类证券公司的营业收入和净利润同步走高，至2007年中期已经超过了近几年的最好水平，与股票市场表现有极高的关联度。

　　四、个股研究

　　1、北大荒：通胀预期下的防御良品

　　预计公司08、09 两年净利润增长率将分别达到20.0%和10.3%。在假设可转债将于08、09 两年匀速转股的前提下，未来两年每股收益将分别摊薄3.2%左右，同期每股收益将分别增长16.3%和7.0%。同时，股改后的分红承诺使得未来两年可保持1.8-2.0%的股息收益率水平，我们由此维持“审慎推荐”的投资评级。

　　2、中国平安：增发A股和分离可转债点评

　　我们曾经认为寿险行业的向增长，保单利率的垄断定价，加息和证券市场向好下综合投资回报率上升，良好的公司治理、费用控制和风险控制历史表现，而在2007年国庆后的调研报告中给予 平安保险增持的点评。

　　3、南天信息：创业板推出的潜在受益者 目标15.5元

　　鉴于未来公司业务的高成长性，给予公司09年35倍市盈率的估值水平，合理价格中枢为14.00元，同时由于公司所持房产的资产重估价值保守估计为1.50元/股，上调合理价格中枢为15.50元，给予短期“增持”、长期“买入”的投资评级。