■本刊特约作者 张彤
股权投资 潜力较大
本周德美化工（,行情, (002054) 公告称，公司拟出资 3930 万元收购湖南尤特尔生化有限公司 30%股权，同时公司拟出让宜宾天原集团 4.71%股权。
资料显示， 湖南尤特尔主要生产新型高效生物酶产品， 是我国第三大纤维素酶制剂公司，2005 年、2006 年及 2007 年 1~11 月湖南尤特尔业绩稳步增长， 净利润分别为908.64万元、1278.94万元和1416.42万元。同时，由于湖南尤特尔与德美化工产品具有较高的关联度， 此次收购有利于公司的发展。
收购湖南尤特尔股权是件好事， 而卖出宜宾天原集团 4.71%股权则让人觉得有些意外。 目前公司持有宜宾天原 15.69%股权，2006年宜宾天原实现净利润高达 2.22亿元，同时宜宾天原有上市意向，一旦上市成功， 公司将获得较高的投资收益。另外，公司还持有奥克化学10%股权，奥克化学也有上市意向，若上述两家公司未来上市成功，公司将获得不菲收益。
产能扩张 利润增长
江苏通润（,行情, (002150) 本周公告称，预计公司 2008 年产品销售关联合同总金额为1.08 亿元，主要是向关联方常熟通润汽车零部件有限公司销售产品，以方便客户采购，节约运输成本。
江苏通润主营钢制工具箱柜产品， 钢制工具箱柜在发达国家是个成熟行业，在国内是个新兴行业，随着全球经济的不断发展， 以及国际大型五金工具制造商、 经销商逐步将产品采购向发展中国家转移和中国国内市场容量的较快增长， 江苏通润面临着良好的发展机遇。
江苏通润目前正处于成长阶段，近 3 年公司保持年均 25%的增长速度，产品供不应求，公司生产能力已经接近满负荷。 目前公司已利用募集资金投入 4 个新项目， 新项目投产后将有效缓解公司产能不足的问题，据推算，江苏通润 2008 年和 2009 年利润总额将分别达到7000 万元和 1.10 亿元，较目前大幅增长。
定向增发 前景光明
本周太原重工（,行情,(600169)称，公司拟以不低于 30.36 元/股的价格非公开发行 6000 万~10000 万股 A股股票， 投资临港重型装备研制基地建设项目和重大技术装备大型铸锻件国产化研制技术改造项目。
资料显示， 临港重型装备研制基地建设项目总投资 20 亿元，项目建设期 3 年，项目建成后，预计实现年销售收入 100 亿元， 利润总额 8亿元。 重大技术装备大型铸锻件国产化研制技术改造项目总投资 15亿元，项目建设期 2.5 年，建成后，预计实现年销售收入 30 亿元，利润总额 2.50 亿元。
2007 年 1~9 月太原重工利润总额为 2.14 亿元，而公司预计上述两个项目建成后利润总额可达 10.5亿元， 可见其对公司影响巨大。 此外，两个项目产品涉及造船、风电、核电等多个热门及盈利能力较强的行业， 这也为公司提供了可炒作的题材。
资产收购 前景难料
桂冠电力（,行情, (600236) 本周公告称， 公司拟通过非公开发行股票与支付现金相结合的方式购买大唐集团持有的大唐岩滩水力发电有限责任公司 70%股权。
目前， 岩滩公司拥有 4 台单机容量为30.25 万千瓦混流式水轮发电机组，总装机容量121 万千瓦。截至2006 年 12 月 31 日，岩滩水电总资产为21.60 亿元，净资产为 11.43亿元，评估后岩滩水电价值约为51亿元，桂冠电力收购岩滩水电70%股权的价格为36 亿元。按 121 万千瓦计算， 单位收购成本为4214.88元/千瓦， 处于行业平均水平的下游，收购价格尚属合理。
令人担心的是岩滩水电的盈利能力， 虽然岩滩水电多年来发电量稳定在45 亿~56 亿度之间，但由于公司电价水平低， 仅为广西水电标杆电价的一半，2006 年净利润仅为1598 万元。 虽然其电价具有一定的提升空间，但若电价不能及时提升，此次收购非但不能为公司增厚业绩，反而会降低公司的每股收益。
资产重组 尚需时日
太原刚玉（,行情, (600236) 本周公告称， 公司大股东横店集团拟接受刚玉集团所持329.47 万股公司股份作为债务抵偿，债务抵偿后，横店集团持有公司的股权从29.48%上升至30.67%。
横店集团实力不俗。资料显示，截至2006 年，横店集团总资产高达159 亿元，2004 年~2006 年净利润分别为6.88 亿元、8.77 亿元和 8.84亿元。 由于太原刚玉和横店集团旗下另一上市公司横店东磁（,行情,(002056)均从事磁性材料产品， 而横店集团主业范围涉及电子、医药、传媒、化工、房地产等多个行业，因此未来横店集团存在对太原刚玉重组的可能。
但太原刚玉称， 横店集团在未来12 个月内暂无对上市公司资产和业务进行重大出售、合并的计划。看来重组虽然令人期待， 但重组时间还需等待。
