2008政府工作报告解读：民生支出大增带来投资机遇

　　政府工作报告明确提出2008年经济工作要把防止经济增长由偏快转向过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务。要实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。这是国家在综合考虑最新的国内外经济环境之后对宏观调控基调的最新判断，将决定全年的宏观调控基调。

　　二、行业研究

　　1、房地产行业：京沪深三地销售情况及政策分析

　　对于目前各地房地产市场的看法，房地产业内普遍要比证券投资界更乐观，我们认为主要原因是信息的不对称导致大家分歧严重，但同时也带来了板块性的投资机会。未来，房地产板块的上升将来自信息不对称的逐步消除。

　　2、医药行业：加快推进城镇居民医保 长期利好

　　从绝对成长看，优质医药企业在08年盈利增长35%以上问题不大，绝对估值水平并不显著的高估。我们主要还是担心系统性风险给医药股带来的估值压力。基于谨慎的原则，我们建议超配业绩增长确定的一线医药股为主，重点强调配置价值。

　　3、2008年度造纸行业投资策略报告

　　2008年原材料依然紧缺。但我国林纸一体化建设的逐步深入和国际制浆新增产能较多，我们预计08年国际浆价和废纸价格大幅上扬的可能性较小。国内公司的原材料大部分依赖进口，人民币进一步加速升值将使行业充分受益。

　　4、水泥行业：2008年的水泥旺季来得更早些

　　我们从权威机构获取的价格监测信息来看，部分省市水泥价格已经在3月上旬出现了不同程度的上涨。同比以往正常年度，一般水泥价格在3月下旬开始才开始环比出现恢复性上涨，今年则在3月初即开始上涨，因此，我们从价格表观指标来判断：2008年的水泥旺季来得更早些！并认为有四个原因导致了今年的旺季提前。

　　四、个股研究

　　1、华兰生物：血液制品收入稳定 期待疫苗市场

　　公司定向增发筹建重庆公司的项目正待证监会的审核，同时为规避产品单一的风险，公司积极开拓疫苗市场。乙肝疫苗已取得新药证书，流感疫苗进入试生产阶段，另外还有多个产品进入临床或报批阶段。预计疫苗产品08年可能面市，公司疫苗产品值得期待

　　2、烟台万华：已成为全球最有竞争力的MDI供应商

　　公司业绩增长主要来自于宁波万华16万吨装置的顺利运行，公司2007年总销量达到33.74万吨，同比增长约34%，以及由于上海联恒停车改造导致国内MDI价格的大幅上涨，销售均价达到2.31万元，同比上涨约17.9%。公司的MDI产品综合毛利率出现了大幅度的回升，2007年综合毛利率达到40.4%，同比上升了4.6个百分点。

　　3、中国平安：寻找适当的机会扩大经营规模

　　由于再融资方案一度成为市场焦点，对市场情绪有不利影响，而募集资金投向成为较多投资者疑虑的问题，我们认为短期股价会受到一定的影响。从中长期来看，我们依然认为应该积极寻找和等待股价上涨的催化剂。

　　4、驰宏锌锗：2007年业绩符合预期

　　我们仍然维持驰宏锌锗2008年每股盈利预测为2.73元。目前驰宏锌锗2008年的市盈率为29倍，处于有色金属类股票估值的中端，考虑到2008年铅价和锌价有望继续反弹，维持“审慎推荐”的投资评级。