周四沪深两市股指先抑后扬，形成激烈的V形单日反转走势，终盘有不同程度的上扬，两市成交量继续放大约18%。 　　

　　短线看，股指的运行有几个特点：持续探底后出现反弹。周三、周四，在一些因素的配合之下，加速下探后的股指出现反弹。短线看，两市运行格局转为沪强深弱，短线量能持续温和放大。上周五两市成交量又跌至1000亿元下方，之后四天成交量持续温和放大，周三、周四则显示出有场外资金介入、承接力增强的迹象。 　　

　　热点方面，主流权重股在经历了反复下挫后，股价回到了比较合理的估值区间，杀跌动力明显减弱，深发展、万科A等品种已率先展开反击。反弹中表现最为突出的还是短线经历过大幅快速调整的农业、创投概念等前期强势股，主流权重股中地产股与钢铁股表现较好。短线的反弹基本仍是游资主导，主流资金的入场并不很迫切。 　　

　　股指的这波中期调整幅度已经超过了40%，几倍于次贷发生地美国股市的跌幅，大量个股的下跌幅度超过30%。有什么基本面的变化会导致上市公司股价一夜之间暴降30%吗？没有。因此，无论从外因还是从内因，都找不到令人信服的短线股指持续暴跌的理由。周三，在周二美国股市因美联储再度降息而大涨逾3%的带动下，沪深股指出现反弹，但周四早市却马上又在美股周三下跌和浦发银行（,行情,再融资方案通过股东大会审议的冲击下，低开单边下挫，再创新低，之后虽连续反攻，使得周四成为了单日反转的极强走势，但无疑积弱已久，预期已经出现了根本性变化的市场很难立即走出弱势格局。因此，技术上看，短线后市股指虽可能企稳并出现较有规模的反攻波段，但反攻过后难免还会有所反复。不过，目前点位A股2008年的动态市盈率仅在20倍一线，投资价值已经非常明显，持续探底后的市场可能正面临比较重要的中线转机。 　　

　　操作上，目前应该克服恐惧心理，逢低逐步介入具有估值优势的二线成长品种。 　　

　　申银万国  徐明